Итоги понедельника
Доллар подорожал на 114 копеек до 78,74 руб. Евро прибавил 172 копейки до 85,925 руб. Китайский юань подорожал почти на 15 копеек до 11,428 руб. Нефть Brent подорожала на 6,4% до $84,84/барр.
Торговый объем в парах USDRUB и EURRUB снизился относительно объемов пятницы. Объем в паре CNYRUB немного вырос. В паре TRYRUB объемы в последние дни довольно резко упали.
Напомним, впервые в истории этой валютной пары, в конце марта 5 дней подряд объемы были выше 2 млрд руб. 29 марта был сформирован рекордный суточный объем 3,2 млрд руб. Мы предполагали, что всплеск объемов имеет технический характер, связан с расчетами, обусловленными дедлайном в виде конца квартала. Мы видим, что сейчас объемы сократились, что пока подтверждает этот тезис. Несмотря на то что торговый объем в марте относительно февраля в паре TRYRUB вырос на 262%, эти объемы составляют 0,4% от торговых объемов USDRUB, EURRUB и CNYRUB.
· Торговый объем в паре доллар/рубль (расчетами завтра) составил 71,8 млрд руб. против с 85,7 млрд руб. в предыдущий день.
· Торговый объем в паре евро/рубль (расчетами завтра) составил 37,7 млрд руб. против 115,5 млрд руб. (макс. с 14 октября 2022 г.) в предыдущий день.
· Торговый объем в паре юань/рубль (расчетами завтра) составил 70,6 млрд руб. против 68,2 млрд руб. в предыдущий день.
· Торговый объем в паре лира/рубль (расчетами завтра) составил 1,6 млрд руб. против 1,4 млрд руб. в предыдущий день.
Несмотря на существенный рост цен на нефть, рубль с началом нового месяца и нового квартала сохранил тенденцию к ослаблению и обновил минимумы с апреля 2022 г. против основных конкурентов.
Если отталкиваться от параметров, заложенных в бюджет на 2023 г.: средняя цена Urals — 70,1/барр., средний курс USDRUB 68,3. Получается, средняя цена Urals должна составлять около 4790 руб. за баррель. Однако по данным Минфина РФ, средняя цена на нефть марки Urals в марте 2023 года сложилась в размере $47,8/барр. В феврале показатель составлял $49,56/барр., в январе $49,48/барр. Средняя цена по итогам квартала — $48,92/барр.
Средний курс USDRUB в 1 квартале приблизительно составил 73,56. Получается, что средняя стоимость Urals в рублях по итогам первых 3 месяцев года 3600 руб. или на 25% ниже запланированного среднего показателя на год. Поэтому с точки зрения бюджета ослабление рубля выглядит оправданным.
Старт вторника
Доллар утром дорожал на 58 копеек до 79,323. Евро прибавлял 77 копеек до 86,698. Юань прибавлял 10 копеек до 11,531. Нефть Brent дорожала на 0,4% до $85,26/барр. Стоимость барреля Brent в эквиваленте российской валюты составляла 6807 руб. (средняя цена с начала года 6023 руб.).
Наш взгляд
Технически рубль выглядит перепроданным. Тем не менее мы пока не можем исключать попытки курса USDRUB попытаться перейти в диапазон 80–85. Если недавнее решение ОПЕК+ сократить добычу удержит цены Brent в диапазоне $80–90/барр., при условии, что дисконт Urals к Brent сократился до $27–25/барр., предполагает увеличение нефтегазовых доходов. А это подразумевает сокращение объемы продаж валюты из ФНБ.
Мы по-прежнему считаем, что диапазон 75–80 рублей за доллар остается актуальным в среднесрочной перспективе. Но на краткосрочном горизонте угроза атаки на уровень 80 рублей за доллар с формированием локального среднесрочного пика выше этой отметки — все еще высока.
