Опубликованные в среду «минутки» ФРС немного разочаровали участников рынка. Чиновники Федрезерва сочли возможным наступление «умеренной рецессии» в текущем году. А на восстановление экономики, по их мнению, может потребоваться около двух лет. Вышедшие на следующий день статистические данные показали уверенное снижение промышленной инфляции (индекс цен производителей) и рост первичных обращений за пособием по безработице в США.
В целом, ситуация с безработицей пока не вызывает опасений, гораздо интереснее посмотреть на статистику по PPI. Так, всего за год промышленная инфляция снизилась со своего пика в 11,7% (г/г), достигнутого в марте 2022, до совсем незначительных значений в 2,75% (г/г). А за снижением промышленной инфляции, вполне вероятно, начнёт снижаться и потребительская инфляция.
Из этих данных постепенно начинает складываться картина, объясняющая ожидания участников рынка относительно ключевой ставки. Согласно данным инструмента FedWatch, рынок ожидает, что майское повышение ставки на 25 б.п. может стать последним в цикле повышений. А уже к концу текущего года ФРС начнёт ставку снижать.
Снижение инфляции с одновременным замедлением роста экономики – вполне убедительные аргументы, чтобы чиновники ФРС как минимум начали делать вербальные интервенции в пользу смягчения денежно-кредитной политики.
Также не стоит забывать, что банковский кризис в США может в любой момент напомнить о себе. Очередное банкротство даже относительно небольшого регионального банка будет дополнительным аргументом в пользу насыщения рынка ликвидностью.
Также будет интересно посмотреть на то, как пройдёт начавшийся на этой неделе сезон отчетности в США. В первую очередь, стоит обратить внимание даже не на текущие цифры, а на прогнозы. И если прогнозные значения не будут оптимистичными, то ожидания относительно «умеренной рецессии» станут вполне обоснованы.