Итоги вторника
Доллар подешевел против всех валют Большой десятки. Индекс доллара прервал до этого реализованную двухдневную коррекцию. Рынок фьючерсов на ставку по федеральным фондам уже с вероятностью 85% предполагает повышение ставки на 25 б.п. до 5,00–5,25% в мае. Терминальная ставка на конец декабря подразумевается на уровне 4,6% по сравнению с 4,3% неделю назад.
Глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик сказал, что поддерживает еще одно повышение ставок ФРС и удержание их выше 5% в течение некоторого времени. Глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард заявил, что поддерживает дальнейшее повышение ставок, отметив, что страхи перед рецессией преувеличены.
Старт среды
Доллар утром дешевел против британского фунта, сохранял стабильность к австралийской валюте и евро, но незначительно укреплялся против остальных валют G10. Аутсайдерами среди основных валют выступали: норвежская крона (на фоне снижения цен на нефть) и японская иена на фоне роста доходностей казначейских облигаций США, в первую очередь, на коротком конце кривой.
В то время как британская статистика продемонстрировала сильный рост зарплат в Великобритании, что подразумевает повышение Банком Англии ставки в мае на 25 б.п. и, по крайней мере, еще один такой шаг до конца года, доллар ориентируется в среду на минорную динамику азиатских фондовых рынков, а также на рост доходностей тережерис.
Наш взгляд
Мы видим, что за последние дни ожидания по ставкам ФРС, особенно ожидания по поводу терминальной ставки на конец года изменились в пользу доллара. Доходности трежерис с минимальной точки в начале апреля подросли. Однако доллар к настоящему моменту отреагировал на этой весьма сдержанно. Возможно, тому виной рост ожиданий более агрессивного цикла повышения ставок в Великобритании и Европе.
Однако пока, на наш взгляд, нет краткосрочных драйверов, способных стимулировать падение индекса доллара ниже достигнутого на прошлой неделе минимума с апреля 2022 г. на уровне 100,78 п. Поэтому по-прежнему считаем, что доллар может в ближайшие дни продемонстрировать коррекцию вплоть до 103–104 п., что предполагает рост DXY на 2% относительно текущих значений.