Валютный рынок. В пятницу на валютном рынке наблюдалось резкое укрепление рубля и повышение торговой активности. После открытия на уровне 81,3 руб. пара доллар/рубль уже в середине дня опустилась ниже 80 руб., а в последствии на минимуме была близка к отметке 79 руб. Объем торгов по паре доллар/рубль с расчетами «завтра» еще до окончания рабочего дня превысил отметку в 154 млрд руб. — это больше, чем на пике ослабления рубля в начале апреля, и максимум за день с начала текущего года. Евро и юань в течение дня демонстрировали не менее заметное ослабление к рублю с увеличением торговой активности.
Резкое укрепление российской валюты, по всей видимости, было спровоцировано крупными продажами валюты для проведения налоговых платежей. Напомним, что с текущего года обязательные выплаты в бюджет перечисляются в виде единого налогового платежа 28-го числа месяца. В связи с этими крупные оттоки средств в бюджет происходят теперь только в самом конце каждого месяца. Часть экспортеров и их банки, вероятно, лишь в самый последний момент конвертировали валюту для уплаты апрельских платежей.
В то же время не следует забывать, что под влиянием санкционных и капитальных ограничений, а также других факторов геополитического характера ликвидность биржевого валютного рынка РФ существенно сократилась. В этих условиях крупные покупки или продажи валюты участниками рынка теперь сопровождаются более резким повышением волатильности торгов и изменением котировок.
Итоги заседания ЦБ РФ. В пятницу Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 7,5%. Регулятор также сохранил в пресс-релизе сигнал о возможности повышения ставки, однако несколько скорректировал формулировку сигнала. Кардинальных изменений в сегодняшней риторике ЦБ по сравнению с мартовским заседанием мы не увидели. Тем не менее, в совокупности с некоторыми моментами сегодняшнего пресс-релиза новая формулировка ключевого сигнала о возможности повышения ставки представляется нам чуть более жесткой, чем в марте. Так, если раньше ЦБ лишь предполагал усиление рисков, то сейчас по сути уже отметил фактическое увеличение инфляционного давления. Это сочетается с улучшением прогнозов регулятора по экономическому росту и кредитованию. В том числе мы отмечаем, что в сегодняшнем пресс-релизе ЦБ отдельно отметил высокую кредитную активность не только в корпоративном, но и в ипотечном кредитовании, а также указал на ускорение темпов роста необеспеченных потребительских ссуд.
Мы полагаем, что ключевыми факторами при принятии ЦБ дальнейших решений по ставке по-прежнему останутся бюджетная политика, курсовая динамика и инфляционные ожидания. В том числе многое будет зависеть от того, получит ли продолжение двухмесячное снижение инфляционных ожиданий населения и сможет ли данный показатель закрепиться на однозначном уровне.