Инвестиционный фонд Apollo Global Management (NYSE:APO; далее – Apollo) приобретет американского производителя алюминиевых полуфабрикатов Arconic за 5,2 млрд долларов. После недавней покупки BHP Group (NYSE:BHP) за 6,6 млрд долларов OZ Minerals данная сделка может стать второй по масштабам в цветной металлургии мира в нынешнем году.
В принципе, ничего необычно в ней нет: Apollo с момента своего основания приобретает акции перспективных компаний и потом с лихвой перепродает их. И он явно не новичок в алюминиевом бизнесе – в разные годы он покупал крупные пакеты акций предприятий по выпуску первичного алюминия и продукции на его основе у Xstrata, Rio Tinto (LON:RIO), Mitsubishi Materials (TYO:5711).
Интересно другое. После приобретения в 2007 году индийской Hindalco Industries (NS:HALC) канадской Novelis за 6 млрд долларов и ею же в 2020 году американской Aleris за 2,8 млрд долларов, переход Arconic под контроль Apollo станет крупнейшей сделкой в глобальной алюминиевой индустрии за последние три года.
Непосредственно сам Arconic имеет необычную судьбу: в 2016 году он был выделен из состава американской Alcoa (NYSE:AA), являющейся на сегодняшний день старейшей алюминиевой компанией мира. Alcoa оставила себе заводы по производству первичного алюминия, в состав же Arconic были включены прокатные предприятия и среди них — Arconic SMZ (ранее — Самарский металлургический завод).
В прошлом же году он был продан «Промышленным инвестициям» за 230 млн долларов, после чего Arconic объявил об убытке в 304 млн долларов по итогам 4-го квартала 2022 года. По сути, сделка напоминала закамуфлированное бегство из России: наличие такого стратегически важного предприятия, как Arconic SMZ, в руках американской корпорации было нонсенсом на фоне принятых США санкций против России.
С начала же 2023 года финансовое состояние Arconic улучшилось, по крайней мере, в 1-м квартале он получил чистую прибыль в размере 25 млн долларов. В тоже время она меньше уровня аналогичного периода 2022 года, составившего 42 млн долларов.
Судя по отчетности Arconic, у него упали доходы от продажи плоского алюминиевого проката, и это тревожный сигнал: они формируют львиную долю его выручки, на сбыте алюминиевых профилей и конструкций Arconic точно не может много заработать.
Ожидаемая же сумма сделки с Apollo уступает планировавшейся в 2019 году, когда только начались переговоры о ее проведении — тогда она оценивалась в 10 млрд долларов. Следовательно, Arconic за минувшие четыре года подрастерял свою ценность для Apollo, и она его приобретет с приличным дисконтом. В то же время Apollo предлагает акционерам Arconic 30 долларов за ценную бумагу, в 2019 году речь шла о 21-22 долларах.
В случае же ухудшения положения дел на мировом рынке алюминиевых полуфабрикатов Arconic снова станет убыточным, и вряд ли Apollo ему сильно сможет помочь — здесь многое зависит от спроса, предпосылок к сильному расширению которого пока не прослеживается. Максимум Arconic может рассчитывать на предоставление Apollo ему финансовой помощи, однако значительной она, скорее всего, не будет.
Курс акций Arconic (NYSE:ARNC) уже отреагировал на предстоящую сделку, подскочив на New York Stock Exchange с 22,55 до 28,90 долларов за ценную бумагу. Впрочем, если Apollo купит Arconic, получив необходимые разрешения от регулирующих органов, то он проведет делистинг его акций.