НЕДЕЛЯ НА РЫНКАХ
На прошлой неделе рост доходностей наблюдался вдоль всей кривой ОФЗ, но наиболее выраженным оказался в короткой ее части. Бумаги со сроком погашения менее двух лет выросли в доходности на 12–25 б. п. до 7,57–8,5% годовых. В самых длинных бумагах доходности прибавили 6–10 б. п., на участке свыше 10 лет — до 10,55–10,86%. В средней части рост был минимальным, составив 1–3 б. п.
На наступившей неделе ключевым событием станет заседание ЦБ РФ по ключевой ставке (состоится в пятницу). Мы ожидаем, что инвесторы будут весьма осторожны, поэтому заметных изменений до конца недели на рынке не произойдет.
Доходности казначейских облигаций США снизились на прошлой неделе: инвесторы оценивали по-прежнему сильный рынок труда. Спред между краткосрочными и долгосрочными облигациями углубился в зону отрицательных значений. Доходность двухлетних бумаг уменьшилась на 6 б. п. до 4,51%, а десятилетних — на 11 б. п. до 3,67%.
На этой неделе инвесторы будут следить за данными из США и еврозоны, где в понедельник выйдут индексы деловой активности в сфере услуг. В Китае в четверг ожидаются данные по инфляции.
НОВОСТИ ЭКОНОМИКИ И ПОЛИТИКИ
В апреле ВВП России вырос на 3,3% г/г с низкой базы, за 4М23 снизился на 0,6%. Инфляция в еврозоне в мае снизилась до 15-месячного минимума.
НОВОСТИ ЭМИТЕНТОВ
Газпром (MCX:GAZP) капитал начал размещение допвыпуска замещающих еврооблигаций. TCS Group (MCX:TCSGDR) вновь отменила выплату купона по вечным еврооблигациям.
- ГТЛК уточнит у Банка России порядок выплат накопленного долга по еврооблигациям.
- Минфин России перечислил НРД средства для выплат по еврооблигациям Россия-2026 и Россия-2036.
- Прошедшие размещения: Минфин России, Трансмашхолдинг Предстоящие размещения: ПО УОМЗ
ОЧЕРЕДНЫЕ СОБЫТИЯ
Дата Событие
- 5 июня США, еврозона — индекс деловой активности в секторе услуг 6 июня ПО УОМЗ — книга заявок
- 8 июня Китай — индекс потребительских цен
- 9 июня Россия — решение по процентной ставке
Неделя на рынке облигаций
На прошлой неделе рост доходностей наблюдался вдоль всей кривой ОФЗ, но наиболее выраженным оказался в короткой ее части. Бумаги со сроком погашения менее двух лет выросли в доходности на 12–25 б. п. до 7,57–8,5% годовых. В самых длинных бумагах доходности прибавили 6–10 б. п., на участке свыше 10 лет — до 10,55–10,86%. В средней части рост был минимальным, составив 1–3 б. п.
На наступившей неделе ключевым событием станет заседание ЦБ РФ по ключевой ставке (состоится в пятницу). Мы ожидаем, что инвесторы будут весьма осторожны, поэтому заметных изменений до конца недели на рынке не произойдет.
На этой неделе по рублевым облигациям запланированы выплаты купонов на сумму 76 млрд руб. (крупнейшие: ОФЗ — 57 млрд руб., ВЭБ.РФ — 1,2 млрд руб., ИНГРАД — 1 млрд руб.), погашения на сумму 42 млрд руб. (ДОМ.РФ и Уралкалий (MCX:URKA) по 15 млрд руб., РЕСО-Лизинг — 5 млрд руб.), амортизации в размере 21 млрд руб. (РУСАЛ (MCX:RUAL) Братск — 10 млрд руб., Московская область — 7,5 млрд руб., Нижегородская область — 3 млрд руб.).
По еврооблигациям ожидаются одна выплата купона на сумму €9,5 млн (ABH Financial Limited) и одно погашение на сумму €350 млн (также ABH Financial Limited), амортизации не предусмотрены.
Доходности казначейских облигаций США снизились на прошлой неделе: инвесторы оценивали по-прежнему сильный рынок труда. Спред между краткосрочными и долгосрочными облигациями углубился в зону отрицательных значений. Доходность 2-летних бумаг уменьшилась на 6 б. п. до 4,51%, а 10-летних — на 11 б. п. до 3,67%.
На этой неделе инвесторы будут следить за данными из США и еврозоны, где в понедельник выйдут индексы деловой активности в сфере услуг. В Китае в четверг ожидаются данные по инфляции.
Новости экономики и политики
В апреле ВВП России вырос на 3,3% г/г с низкой базы, за 4М23 снизился на 0,6%. По данным Минэкономразвития, в апреле рост ВВП без учета сезонного фактора составил 0,2% м/м, а в годовом сопоставлении — 3,3% (после -0,7% г/г в марте) за счет низкой базы. Относительно уровня двухлетней давности показатель снизился на 0,6%. Поддержку экономике продолжает оказывать промышленное производство, где в апреле рост составил 1,8% м/м с устранением сезонного фактора (+5,2% г/г после +1,2% г/г в марте). Обрабатывающие производства продемонстрировали в апреле высокие темпы роста (+8,0% г/г), большой вклад внесли металлургический и машиностроительный комплексы. Активность потребителей продолжила расти в апреле. Суммарный оборот розничной торговли, общественного питания и платных услуг населению на 7,4% г/г превысил уровень годичной давности. Представленные данные подкрепляют нашу позитивную оценку перспектив отечественной экономики. Мы прослеживаем сохранение тенденций, наблюдавшихся еще в 1К23, в том числе умеренное восстановление внутреннего спроса и поддержку со стороны обрабатывающей промышленности.
Инфляция в еврозоне в мае снизилась до 15-месячного минимума. Статистическое агентство ЕС сообщило, что потребительские цены в еврозоне в мае на 6,1% превзошли прошлогодний показатель — инфляция оказалась ниже 7%, зафиксированных в апреле. Резкое падение годового уровня инфляции было вызвано снижением цен на энергоносители. Цены на продукты питания по-прежнему сильно растут. Текущие данные вряд ли удержат ЕЦБ от повышения ставок еще на четверть процентного пункта на заседании 15 июня, но могут способствовать сохранению ставок неизменными на последующих заседаниях этим летом.
Новости эмитентов
Газпром капитал начал размещение допвыпуска локальных еврооблигаций для замещения остатка долларовых еврооблигаций с погашением в июле 2031 г., как сообщает компания. Максимальный объем доразмещения — $595 млн, что соответствует объему находящихся в обращении евробондов-2031, после того как компания провела первый раунд их замещения в прошлом году. Ставка купона по этому выпуску составляет 3,5%, ближайшая дата выплаты купона — 14 июля. Изначально в обращении находились еврооблигации на $1 млрд, в декабре прошлого года компания заместила локальными бондами около 40% выпуска.
TCS Group вновь отменила выплату купона по вечным еврооблигациям. Согласно сообщению технического эмитента (TCS Finance DAC), 31 мая TCS Group уведомила его об отмене выплаты купона, которая приходилась на 15 июня. Речь идет о выпуске вечных евробондов, размещенном в 2017 г. Текущая ставка купона по нему составляет 11,002%, выплаты производятся каждые три месяца. Условия выпусков вечных еврооблигаций позволяют банкам приостанавливать выплату купонов по собственному усмотрению. TCS Group три месяца назад уже отменяла купонный платеж по этим бумагам, а также по еще одному выпуску вечных еврооблигаций, размещенному в 2021 г. (очередной купон по нему приходится на 20 июня). Тогда в пресс-службе кредитной организации сообщили, что банк решил пропустить выплаты, «чтобы провести дополнительную работу для учета интересов всех инвесторов, в том числе находящихся вне России».
ГТЛК направила запрос в ЦБ РФ для уточнения порядка выплат накопленного долга по евробондам «с учетом неоднократно менявшейся структуры держателей еврооблигаций», сообщается в официальном телеграм-канале для держателей евробондов GTLK Europe. ГТЛК также отмечает, что не меняет ранее заявленных планов — обеспечить получение российскими держателями выплат по евробондам, как того требует соответствующий указ президента РФ. Последняя версия указа была опубликована 22 мая: она обязывает российских заемщиков, имеющих в обращении еврооблигации, до конца 2023 г. разместить замещающие бонды. Исключение из правила возможно только по решению правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций в РФ. Накануне ГТЛК сообщила, что готовится к выплате купона по еврооблигациям с погашением в 2024 г. и запросила списки держателей у НРД.
Минфин перечислил НРД 5,7 млрд руб. для выплат по еврооблигациям Россия-2026 и 2,3 млрд руб. — для выплат по России-2036. НРД средства получил, обязательства по обслуживанию государственных ценных
бумаг РФ исполнены в полном объеме, информирует ведомство. Президентским указом от 22 июня прошлого года был утвержден новый порядок обслуживания внешнего суверенного долга. По новой схеме все выплаты по суверенным еврооблигациям РФ осуществляются в рублях.
Итоги прошедших размещений
Минфин России на прошлой неделе разместил ОФЗ на 62 млрд руб. по номиналу. Облигации с фиксированным купоном не привлекли значительного внимания инвесторов. ОФЗ-ПД выпуска 26238 (2041 г.) были размещены на 19 млрд руб. при спросе в 31 млрд руб. с доходностью по цене отсечения в 10,87% годовых, премия к доходности закрытия во вторник составила порядка 7 б. п. На втором аукционе были размещены бумаги с плавающим купоном ОФЗ-ПК выпуска 29024 (2035 г.) на 43 млрд руб. при спросе в 145 млрд руб. Цена отсечения составила 96,26% от номинала против цены закрытия во вторник в 97%.
Трансмашхолдинг собрал книгу заявок на облигации сроком обращения 4 года и с 3-летней офертой на досрочный выкуп, установив купон на уровне 10,2% годовых, что соответствует эффективной доходности в 10,46% годовых. Выпуск стал самым крупным и самым высокодоходным среди прошедших на прошлой неделе размещений.
Предстоящие размещения
ПО УОМЗ 6 июня планирует открыть книгу заявок на облигации серии БО-05 объемом не более 2,5 млрд руб. Срок обращения — 10 лет. Предусмотрена оферта через 3 года с даты начала размещения. Выпуск предназначен для квалифицированных инвесторов, а размещение пройдет по закрытой подписке. Формула купонного дохода для 1-го — 6-го купонов — ключевая ставка + 2% годовых.
