Состоявшееся на прошлой неделе очередное заседание ОПЕК+ стало источником весьма ценной информации для трейдеров на нефтяных рынках, включая потенциальные изменения объемов добычи и расхождение между заявленными и фактическими поставками.
Приведем ниже три главных вывода.
1. ОПЕК+ (как бы) планирует сохранять текущие объемы добычи до конца 2023 года.
Если говорить формально, то страны ОПЕК+ договорились оставить в силе до конца этого года текущие договоренности об обязательном сокращении добычи и дополнительные договоренности о добровольном сокращении, согласованные некоторыми странами в апреле. В добавок к этому, Саудовская Аравия в одностороннем порядке объявила о сокращении добычи в июле еще на 1 миллион баррелей в сутки.
2. Реальное количество поступающей на рынок нефти ОПЕК+ не соответствует цифрам на бумаге.
Трейдеров прежде всего волнует, сколько нефти на самом деле поставляют на рынок страны ОПЕК, а не то, сколько нефти якобы должно быть на рынке согласно квотам и договоренностям о добровольном сокращении добычи. Чем больше добровольных сокращений добавляется к согласованным квотам, тем запутаннее становится ситуация.
Несколько стран ОПЕК+, например, не производят столько, сколько должны в соответствии с квотами, потому что им не хватает мощностей. Другие страны ОПЕК+, обещающие в добровольном порядке сократить добычу, на самом деле этого не делают. Если Нигерия, Ангола, Алжир, Конго и Ирак добывают меньше своих квот, то Россия, согласившаяся в апреле в добровольном порядке сократить добычу на 500 тыс. баррелей, возможно, добывает больше положенного.
Из-за этой неразберихи и отсутствия ясности сигналы ОПЕК+ не так эффективно влияют на рынок. Так, например, когда альянс объявил о сокращении добычи в октябре 2022 года, цены на нефть марки Brent подскочили до $93 за баррель.
В апреле неожиданное объявление о добровольном сокращении добычи спровоцировало рост цен на 7%, правда две недели спустя от него не осталось и следа. На этой неделе цены на нефть выросли на 1,9% после заявления ОПЕК+ и к четвергу растеряли все заработанные было позиции.
Это означает, что трейдеры не могут доверять заявлениям стран ОПЕК+ об объемах добычи, и вместо этого им лучше следить за данными по экспорту и другими индикаторами производства, чтобы иметь точное представление о том, сколько же на рынок поступает нефти. В случае с Россией это проблематично, поскольку она решила больше не публиковать данные по добыче и экспорту.
3. Базовые квоты ОПЕК+ поменяются начиная с 2024 года.
На фоне переполоха вокруг одностороннего сокращения добычи Саудовской Аравией затерялась одна важная тема, которую трейдерам нужно принять к сведению. Хотя члены ОПЕК+ не согласовали сокращение добычи, они договорились об изменении базовых квот для стран альянса, чтобы более справедливо отразить в них производственные мощности.
Некоторые африканские страны согласились на сокращение своих квот, поскольку они больше не могут производить столько нефти, сколько производили раньше, а другие страны, например ОАЭ, получили более высокие базовые квоты, отражающие инвестиции в новые производственные мощности. Эти квоты вступят в силу в 2024 году. Остается надеяться, что они помогут внести столь необходимую ясность в вопросе об объемах добычи ОПЕК+.
***
Дисклеймер: Автор в настоящее время не владеет активами, упомянутыми в этой статье.