Экономика Китая не показала ожидаемого роста после открытия. На этом фоне цены на сырье начали корректироваться. В этой статье поговорим о спросе на сталь внутри Китая, обрисуем актуальный взгляд на цены на сталь в 2023 году и рассмотрим перспективы акций металлургов.
Китайская экономика замедляется
Производство стали в Китае за период с января по апрель 2023 года выросло на 3% г/г, до 348 млн т. Эксперты отмечают замедление спроса на сталь в экономике этой страны. За апрель он упал на 3,4% г/г по сравнению с ростом на 8,7% г/г в марте. В мае он предварительно понизился на 2,5% г/г. Падение спроса на сталь было вызвано замедлением экономической активности в Китае.
Открытие экономики Китая не оправдало ожиданий. В апреле и мае значение производственного индекса PMI было ниже 50 (49,2 в апреле и 48,8 в мае), в то время как рынок ждал показателя выше 50. Такие результаты свидетельствуют о замедлении экономики.
Если посмотреть отдельно на металлургическую отрасль, то там индекс PMI в мае упал до 35,2 пунктов. Такой низкий результат уступает только значению 33,0, которое было зарегистрировано в июле 2022 года, когда рынок валился после весеннего взлета, а в Китае вновь были объявлены ковидные локдауны.
Сейчас китайские металлурги отмечают значительное сокращение заказов на всех направлениях и планируют снизить избыточную выплавку стали, чтобы поддержать сильно упавшие цены на сталь.
Наши ожидания: коррекция цен на сталь продолжится
Цены в Китае снизились с локального пика на уровне 700 $/т (середина марта 2023 г.) до 560 $/т. Цены на г/к сталь FOB BS опустились с локального пика на уровне 760 $/т (середина марта 2023 г.) до 580-600 $/т. (конец мая) .
На фоне замедления глобальных экономик, особенно в Китае, и локального перепроизводства в Китае мы ожидаем продолжения коррекции в ценах на сталь (с текущих значений ~30-50$ для FOB BS и 100-150$ для внутренних цен). Наш прогноз цен на сталь на 2023 год: 638 $/т (-22%) для внутренних цен на г/к сталь и 603 $/т (-15% г/г) для экспортных цен на сталь (FOB BS).
Перспективы сектора металлургии
Мы не считаем сектор металлургии перспективным в текущей ситуации и ожидаем снижения цен на сталь как на экспортном направлении, так и на внутреннем. Кроме этого, вероятно, локальное производство стали по итогам 2023 года снизится на 3-4% г/г, до 68-69 млн т из-за проблем в строительной отрасли.
Марк Пальшин, Senior Analyst