Долго ли еще будет снижаться курс рубля? Когда увидим доллар за 85, а юань за 12? Все чаще и чаще получаю эти вопросы.
1️⃣ Ослабление рубля — это долгосрочный тренд, который с нами уже почти 10 месяцев. В октябре 2022-го курс был на отметке 55-57 рублей за доллар, а сегодня – 84,3.
2️⃣ Основными причинами являются:
◾️ Остановка роста цен на сырье — основу доходов российской экономики.
◾️ Санкции, которые привели к сокращению валютной выручки.
◾️ Постоянный и неуклонный рост параллельного импорта.
◾️ Ну, и геополитика, разумеется, особенно в последнее время.
Таким образом, мы видим, как основной фактор, способствующий росту курса рубля более года назад, — невероятный профицит торгового баланса и счета текущих операций — сходит на нет.
▪️ Импорт практически восстановился.
▪️ Доходы от экспорта сокращаются.
▪️ При этом возможности для перевода средств населением пока достаточно широки.
▪️ Да и запрет нерезидентам на вывод средств, как мы знаем, сменился существующим в настоящий момент месячным лимитом на вывод — $1 млрд в месяц.
Это относительно немного. Однако… И этот краник может быть при необходимости перекрыт.
Что может изменить картинку в будущем?
1️⃣ Стремительный рост цен на энергоносители в будущем. Это вряд ли.
→ В мире попахивает рецессией.
→ Спроса особого нет.
→ Даже небольшое дополнительное стимулирование Китаем своей экономики вряд ли существенно изменит ситуацию.
2️⃣ Введение новых санкций для удара по импорту РФ. Думаю, что здесь простор для «творчества» у коллег значительно сужается. Все же особенно чувствительными могут быть санкции против стран и компаний, поддерживающих с РФ значительные объемы торговли.
Думаю, что в ближайшее время продукт данного творчества мы с вами узрим.
3️⃣ Введение новых административных ограничений в РФ на движение капитала.
Теоретически все возможно. Однако, скорее всего, не в моменте.
4️⃣ Геополитика? Ну, здесь пока все крайне напряженно. И просвет, возможно, наступит не ранее середины июля-августа. Да и то – кто знает.
Какие возможности у ЦБ остановить проседание рубля?
◾️ Временно закрыть краник – остановить вывод средств нерезидентами.
◾️ Повысить ставку. Это явно будет сделано в ближайшие месяц-два.
◾️ Изменить правила по выводу средств соотечественниками. К примеру, вместо разрешенного 1 млн вновь вернуться к 300 или 500 тыс.
◾️ Поиграть с банковскими нормативами.
Есть ли возможности у правительства вмешаться?
Разумеется.
▪️ Еще увеличить ежемесячные продажи юаней из ФНБ. Как мы знаем, сегодня Минфин ежедневно продает на торгах в рамках бюджетного правила ₽3,6 млрд. Изменение произошло с 7 июня. Минфин уже увеличил объем продажи юаней в 1,8 раза. Пока не сильно помогло.
▪️ Заставить экспортеров еще больше продавать валютной выручки. А вот это вряд ли.
А вот будет ли ЦБ или Минфин вмешиваться?
Минфин – точно нет. А зачем? Еще рубль-другой просадки валюты, и бюджет уже почти в порядке. Дефицит сокращается.
ЦБ – вполне возможно, но, думаю, только в том случае, если курс рубля будет стабильно пробивать уровень 85-86.
Чего ждать дальше?
Ну, впереди у нас с вами, как известно, налоговый период. Еще неделя, и, скорее всего, объемы продаж валюты будут расти.
Геополитика… В ближайшее время, похоже, градус будет еще подниматься. Возможны любые новые события, не исключаю техногенные катастрофы. Увы.
Полагаю, что мы в ближайшее время вполне можем увидеть доллар и другие валюты еще на 2-3% выше. Далее… Далее начнется налоговый период и возможное вмешательство ЦБ.
Кстати, и сезонный фактор сейчас НЕ в пользу рубля.
Есть ли шанс в течение нескольких месяцев увидеть доллар по 90, а юань по 13-14?
В принципе все в этой жизни возможно. Однако… больше склоняюсь к тому, что в ближайшее время (особенно если будет 86-87) увидим достаточно серьезные действия от правительства, особенно ЦБ.
Как я уже сказал, арсенал средств имеется.
Ну и… усиление контроля за оттоком капитала?
Здесь все возможно. И все будет зависеть от ситуации.
Пока статистика такова, что за полгода рубль потерял порядка 40%. И по этим параметрам приблизился к «лучшим» валютам мира – турецкой лире и аргентинскому песо.
Так что… не нам над турками шутить. Не нам.
Ну, и напоследок. А что планируем делать мы?
Пока держим достаточно большую позицию
- в юанях,
- во фьючерсах на юань и доллар.
Здесь ничего не менялось. Чуть-чуть начал фиксировать прибыль. Но более резкие действия (продажи), очевидно, буду предпринимать, если увидим 85-86 уровни по доллару и 12-12,5 по юаню.
