Новость
В минувшую пятницу (16 июня) Магнит представил финансовые результаты за 2022 г. и 1К23, впервые опубликовав отчетность по МСФО после 1П22. По итогам 2022 г. выручка увеличилась на 27% г/г, достигнув 2,4 трлн руб. (на уровне наших ожиданий), а EBITDA (МСФО 17) — на 20% г/г до 161 млрд руб. (всего на 1,6% ниже нашего прогноза), что соответствует рентабельности по EBITDA в 6,8% (-0,4 п. п. в сравнении с 2021 г.).
В 1К23 выручка от реализации составила 597 млрд руб., увеличившись на 9% г/г. По темпу Магнит проиграл X5 Retail Group MCX:FIVEDR), где доходы за тот же период выросли на 15,1% г/г, но все равно показал весьма неплохой результат, если учесть высокую базу 1К22 и замедление продуктовой инфляции. На уровне EBITDA (МСФО 17) зафиксировано падение на 6% г/г до 35 млрд руб. при расчетной рентабельности по EBITDA на уровне 5,9%, что на 1,0 п. п. ниже показателя годичной давности. LfL-выручка увеличилась на 6,1% г/г на фоне 4,4%-ного повышения средней суммы чека и роста трафика на 1,6% г/г. На конец отчетного квартала розничные сети группы насчитывали 27 909 магазинов суммарной торговой площадью 9 623 000 м2 (+4% г/г). Отношение чистого долга к EBITDA за предшествующие 12 месяцев (на базисе МСФО 17) составляло 0,7.
Комментарий
Финансовые результаты Магнита (MCX:MGNT) за 1К23 и 2022 г. соответствуют в целом нашим ожиданиям и представляются довольно неплохими. Менее значительный по сравнению с X5 Retail Group рост выручки в 1К23, скорее всего, отчасти связан с не таким активным расширением сети, что находит отражение в показателях баланса и вообще вполне объяснимо в 2022 г. В любом случае рынок положительно воспримет тот факт, что компания возобновила публикацию финансовой отчетности, и на краткосрочную перспективу котировки должны получить поддержку. Вместе с тем, вопросы корпоративного управления, из-за которых акции Магнита были понижены в категории листинга на Московской Бирже, до сих пор не разрешены.
МАГНИТ: ОБЗОР ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ЗА 1К23 (МСФО 17)
Магнит: выкуп с дисконтом к ценам на МосБирже может быть хорошим вариантом выхода для ряда нерезидентов
Новость
Как следует из опубликованного 16 июня сообщения Магнита, его дочернее предприятие ООО «Магнит Альянс» объявляет тендерное предложение о приобретении до 10,2 млн обыкновенных акций Магнита (до 10% от всех выпущенных и находящихся в обращении). По согласованию с правительственной комиссией цена приобретения установлена на уровне 2215 руб. за штуку, то есть с дисконтом в 51% к котировкам на МосБирже на закрытие пятницы. Если акционеры предъявят к выкупу больше предельного количества акций, заявленного в программе, применяется принцип пропорциональной покупки.
Разрешение правительственной комиссии на покупку акций означает, что акционеры-нерезиденты, чьи бумаги находятся на счетах типа «С», а также контролируемые иностранными лицами акционеры-резиденты смогут предъявить акции к продаже и перевести их на депо-счета покупателя. Кроме того, акционерам-нерезидентам разрешается получать платежи за бумаги в долларах США, евро или юанях на свои счета в банках РФ или за рубежом. Крайний срок подачи тендерных заявок — 19 июля, объявление результатов тендерного предложения — 26 июля, объявление о завершении тендерного предложения — 10 августа.
Предполагается, что по завершении тендера Магнит останется публичной компанией, а акции продолжат обращаться на МосБирже. При этом отношение чистого долга к LTM EBITDA вырастет в 0,14 раза до 0,86.
Комментарий
Тендерное предложение ООО «Магнит Альянс» может стать хорошим вариантом выхода для некоторых акционеров-нерезидентов даже с дисконтом к текущим котировкам на МосБирже, поэтому мы бы посчитали целесообразным для них принять участие в тендере.
С точки зрения акционеров-резидентов использование средств компании для выкупа акций представляется действием, создающим ценность, так как приобретение бумаг осуществляется по ценам не только ниже рыночных, но и ниже оценки справедливой стоимости по фундаментальным показателям.
Отметим также, что рынок, хотя некоторые вопросы в области корпоративного управления по-прежнему не разрешены, должен положительно отнестись к намерению компании остаться публичной и возобновлению раскрытия финансовых результатов.