Ослабит ли фунт Банк Англии?

Присвистнем тихо:
«Почём фунт? Лихо!»

После заседаний ФРС и ЕЦБ на прошлой неделе рынок ждёт в четверг вердикт и Банка Англии по ставке. Ожидается её повышение с 4,5% до 4,75%. Более того, возможны сигналы о дальнейшем увеличении к 5%. Но думается, такие действия могут оказаться не позитивом, а негативом для британского фунта.

Да, вероятность увеличения ставки Банком Англии высока. Ведь ЕЦБ повысил её  из-за инфляции 6,1%, невзирая на рецессию в еврозоне — снижение квартального ВВП на 0,1% два квартала подряд, безработицу 6,5%. Что уж говорить о Великобритании, где экономический рост пока положительный, безработица — лишь 3,8% , зато инфляция — аж 8,7%. Таким образом, здесь необходимость дальнейшего ужесточения политики выше, а риски негативных последствий — ниже. 

21 июня вышел комплекс данных по майской динамике цен в стране. Индекс потребительских цен остался на уровне апреля 8,7%, хотя предполагалось снижение до 8,4%. А базовый ИПЦ, без учёта цен энергоносителей и продовольствия, даже поднялся до 7,1% с 6,8%. Таким образом, давление инфляции не снижается, а даже усиливается. Она остаётся более чем вчетверо выше нормального уровня 2%.

Тем больше резонов для ужесточения у Банка Англии. Он славится своим упорством в политике. Не зря же его называют «Старая леди», The Old Lady, отдавая должное не только почтенному возрасту с 1694 года, но и консерватизму, свойственному, впрочем, всему Туманному Альбиону.

Однако ожидания рынка не просто уже проявились в движениях фунта последних дней. На наш взгляд, они привели к излишнему, необоснованному росту пары GBP/USD. Судите сами. За дни с 13 по 22 июня, с увеличением ставки ЕЦБ и отсутствием этого у ФРС,  индекс доллара USDX снизился c 103,6 п. к  101,7 п., то есть на 1,8%. А пара GBP/USD поднялась с 1,25 к 1,2760 – на 2,1%. Причём не фунт, а именно евро занимает ведущее место в индексе USDX. Но даже с учётом этого англичанин в росте обогнал индекс. Как будто это не ЕЦБ, а уже Банк Англии повысил ставку.

Не взял ли фунт фальстарт? Вполне возможно, что сработает известный трейдерский принцип «покупай на слухах, продавай на фактах» — вuy the rumor, sell the fact. И если так, то британская валюта вполне может последовать второй части данного выражения.

Тем более, что есть вторая часть не только у него, но и у самой пары GBP/USD. И, как говорят сами англичане, «по порядку, но не по значению» — last but not least. Да, американец оказался незаслуженно «принижен» из-за паузы ФРС. Но ведь её глава Джером Пауэлл и его соратники прямо указали на планы увеличения ставки в течение 2023 года ещё дважды, до 5,75%.

Рынок, кажется, ещё не очень поверил в это. А ведь процент ФЕДа в таком случае будет оставаться до конца года столь же превышающим ставку Банка Англии. И это при гораздо более сильных данных по экономике США, имеющихся и предполагаемых в проектировках ФЕДа на перспективу. Всё это в совокупности делает привлекательность гринбэка выше фунта. Вероятно, до времени, когда Федрезерв всё же начнёт ослаблять политику, с 2024 года.

В таком случае перекупленность фунта – хороший знак для «медведей». С технических позиций, пара GBP/USD на текущей неделе корректируется после взлёта. И в случае закрепления ниже 1,2740 вероятно углубление движения к ближайшим целям 1,2680 и 1,2640. К сильным зонам поддержки по Фибоначчии на таймфрейме Д1, далее к 1,2570.

С другой стороны, сопротивлением выступает 1,2850-1,2900. Движение к нему возможно, если Банк Англии проявит неожиданно более значительную жёсткость. Либо глава ФРС Джером Пауэлл, против ожиданий, будет, наоборот, более мягким в выступлении 21 июня в Конгрессе.