По итогам прошедшей недели индекс доллара показал нейтральную динамику против укрепления на 0,66% неделей ранее. В июне американская валюта ослабла на 1,4%, однако по итогам II квартала она поднялась на 0,78%.
С начала 2023 года индекс доллара теряет 0,65%. То есть, как видим, всю первую половину этого года курс американской валюты провел в широкой консолидации, торгуясь без явного тренда. К концу II квартала 2023 года DXY торговался в районе 103 п. – это немного ниже, чем было на закрытии 2022 года.
На прошедшей неделе глава ФРС Дж. Пауэлл, выступая на форуме Европейского центрального банка в Синтре, заявил, что американский центробанк не завершил цикл ужесточения денежно-кредитной политики, несмотря на июньскую паузу в подъеме ставки. При этом поступающие в последнее время данные указывают на устойчивость экономики США, и рецессия не представляется наиболее вероятным сценарием, хотя такую возможность нельзя исключать.
В июне ФРС оставила целевую ставку по федеральным фондам неизменной на уровне 5-5,25%, но заявленные ставки могут подняться до 5,6% к концу года, если экономика и инфляция в США не замедлятся еще больше.
Глава ФРБ Атланты Р. Бостик считает, что инфляция в США сейчас слишком высокая, и необходимо заметно снизить ее. Сроки возвращения к норме не очень понятны, но снижение ключевой ставки в 2023 или 2024 годах, по мнению Бостика, маловероятно.
Такой жесткий настрой регулятора создавал доллару поддержку. Однако опубликованные в пятницу данные показали, что индекс расходов на личное потребление в США (РСЕ Core), который не включает продукты питания и энергию, вырос на 0,3% в мае после роста на 0,4% в предыдущем месяце. Годовые темпы снизились до 4,6% с уровня 4,7% в апреле. Это ключевой индикатор инфляции в экономике США для ФРС.
С учетом затрат на продукты питания и энергию, индекс цен PCE вырос на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем и на 3,8% по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года, что стало наименьшим годовым приростом с апреля 2021 года.
Эти данные оказались немного хуже ожиданий. Как известно, ФРС таргетирует именно дефлятор PCE. Поскольку инфляция в США продолжает замедляться, но недостаточными темпами, то стоит ждать, что на ближайшем заседании, 26 июля, ФРС умеренно повысит ставку на 25 б. п. до 5,5% – но это уже было в ожиданиях рынка. Поэтому по факту в пятницу мы увидели просадку по курсу доллара, что свело на нет все ранние достижения.
Данные по ВВП США, опубликованные в четверг, показали, что в I квартале рост составил 2,0% к предыдущему кварталу в годовом исчислении, а не 1,3%, как было по предварительной оценке. Столь значимый пересмотр в сторону улучшения говорит о том, что американская экономика неплохо справляется с высокими ставками по кредитам – это снижает опасения по поводу быстрого прихода рецессии и удерживает доллар от ослабления.
Баланс ФРС за прошедшую неделю сократился на $21 млрд против сокращения на $26 млрд неделей ранее. Сейчас он составляет $8,391 трлн. С максимумов ($9,015 трлн) активы на балансе сократились на $624 млрд.
Другая статистика, выходившая по США, показала, что заказы на товары длительного пользования выросли на 1,7% (м/м) против роста на 1,2% (м/м) в предыдущем месяце и прогнозов снижения на 1% (м/м). Индекс потребительского доверия от Conference Board показал рост до 109,7 в июне, что является самым высоким показателем с января 2022 года по сравнению с 102,5 в предыдущем месяце. Число первичных заявок на пособия по безработице на прошлой неделе неожиданно упало на 26 тыс. и составило 239 тыс., хотя ожидалось повышение до 265 тыс. В апреле сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 0,91% (м/м) (прогноз: 0,5% (м/м)), годовая динамика снижается все сильнее: -1,75% (г/г) (против 0,42% (м/м) и -1,17% (г/г) месяцем ранее). Таким образом, в марте-апреле цены на недвижимость выросли, до этого они снижались на протяжении восьми месяцев. Данные по незавершенным продажам жилья за май показали снижение на 2,7% (м/м) по сравнению со снижением на 0,4% (м/м) в апреле и прогнозов снижения на 0,5% (м/м).
На предстоящей неделе стоит обратить внимание на следующую статистику по США:
- 3 июля – индекс деловой активности в производственном секторе от ISM за июнь.
- 4 июля – День независимости (выходной).
- 5 июля – производственные заказы за май; протокол последнего заседания ФРС.
- 6 июля – изменение занятости от ADP за июнь; сальдо торгового баланса за май; индекс деловой активности в сфере услуг от ISM (окончат.) за июнь.
- 7 июля – количество новых рабочих мест, созданных вне сельскохозяйственного сектора, за июнь; уровень безработицы за июнь.