«Норильский никель» (MCX:GMKN) продал своего дистрибьютора Norilsk Nickel USA американскому трейдеру TMP Metals Group, и их сделка очень активно обсуждается и в мировой прессе, и среди участников глобального рынка цветных и драгоценных металлов. Главная мысль всех дискуссий заключается в том, что «Норильский никель» подобным образом страхуется от возможных санкций со стороны властей США.
Однако сделка между «Норильским никелем» и TMP Metals Group не так проста, как может показаться на непосвященный взгляд, и скрывает несколько интересных моментов.
Прежде всего надо обратить внимание на отсутствие установленных правительством США санкций в отношении «Норильского никеля» и его продукции. В марте текущего года американский президент Джо Байден ввел заградительные пошлины против поставляемых из России металлов платиновой группы, но в его указе не был определен их размер, зато из-под его действия выведен необработанный и порошковый палладий.
Аналогичным образом обстоят дела и с никелем — он, вроде бы, под пошлины попал, и в то же время размер их ставок для него неясен — то ли 35%, то ли 70%.
Как бы то ни было, установление властями США таможенных пошлин против отгружаемых из нашей страны палладия и никеля способно сильно навредить американским потребителям: бразильская Vale не имеет возможности серьезно увеличить производство никеля в Канаде, южноафриканская Sibanye-Stillwater — палладия в США.
Напротив, «Норильский никель» имеет возможности для переориентации их поставок в Азию, в частности, в Китай, традиционно предъявляющий хороший спрос на никель и палладий. Да и доля США в структуре сбыта «Норильского никеля» не особо-то велика и может быть оценена на уровне 12-15%, тогда как КНР — минимум 35%.
Нельзя сбрасывать со счетов и особенности торговли металлами. Наличие собственной дистрибьюторской фирмы в США с одной стороны в долгосрочной перспективе обеспечивает формирование крепких деловых связей с местными клиентами и хорошее знание американского рынка, с другой же — требует использования складов для хранения цветных и драгоценных металлов и в принципе определенной «заморозки» оборотных средств.
Поэтому, продав Norilsk Nickel USA, «Норильский никель», по сути, ничего не теряет и может спокойно реализовать свою продукцию через нее, точнее, через TMP Metals Group, занимающую крепкие позиции на рынке США. В конце концов он может вести сбыт через Glencore (LON:GLEN), Trafigura или иного иностранного трейдера, не заморачиваясь с хранением никеля или палладия на складах в западных государствах. Его потребители от него однозначно не убегут.
Зато «Норильский никель» может сосредоточиться на расширении продаж в Китае и, пожалуй, в Индии, имеющей неплохие предпосылки с точки зрения выпуска нержавеющей стали и автомобилей. Например, к 2030 году выплавка нержавеющей стали в ней может достигнуть 6,4 млн тонн против нынешних 4 млн тонн, и она будет тянуть за собой рост числа заказов на никель.
И, наконец, непосредственно сама TMP Metals Group сохранит отношения с «Норильским никелем» и не будет отказываться от закупок его продукции: в противном случае на ее желании стать ведущим поставщиком цветных и драгоценных металлов в Северной и Южной Америке можно будет поставить крест.