Как многие знают, слабый рубль наиболее выгоден экспортёрам; крепкий – импортёрам; а для компаний, которые полностью ориентированы на внутренний рынок, курс нейтрален.
Соответственно, у резкого ослабления рубля, которое сейчас происходит, есть свои бенефициары. Больше всего выигрывают те компании, у которых:
А. Высокая доля экспортной выручки
Б. Низкая зависимость бизнеса от импорта
Т.е. компании должны получать основной доход в валюте от экспорта, при этом оборудование и сырьё покупать в России за рубли. Мы знаем, что больше всего экспортируют добывающие компании. Как показывает опрос ВШЭ, самая низкая зависимость от импорта в секторе у добытчиков нефти и газа.
Поэтому нефтегазовые компании являются очевидными бенефициарами, что, впрочем, и так было понятно.
Куда интереснее понять, насколько увеличатся доходы благодаря ослаблению рубля?
Минфин РФ сообщал, что цена на нефть Urals в июне составила 55,3 $/бар. Средний курс доллара в июне составил 83 рубля. Т.е. рублевая стоимость нефти — почти 4600 рублей за баррель. При курсе 90 р./$ это уже 4980 р./барр. Изменение курса на +1 р./$ даёт +1,2% к экспортной выручке (считаем от среднего курса за июнь).
А как это повлияет на общие доходы?
Чтобы это посчитать, нужно учитывать долю экспорта от общих доходов компаний. Например:
Для Лукойла (MCX:LKOH) (доля экспорта около 80%) каждый +1 р./$ означает рост выручки на 0,96%.
Роснефть (MCX:ROSN) = 0,9%
Газпром нефть (MCX:SIBN) = примерно 0,5%
Татнефть (MCX:TATN) не так чувствительна к колебаниям курса, т.к. экспорт сырой нефти не является основной специализацией. Влияние может составить 0,1-0,3%.
Сургутнефтегаз (MCX:SNGS) – это также отдельная история за счёт кубышки. Изменение доходов примерно прямо пропорционально изменению курса.
А что по другим секторам?
Чувствительным к колебаниям курса также является:
Сектор лесозаготовки. Сегежа (MCX:SGZH) получает значительную долю выручки в валюте. Выручка от каждого +1 р./$ будет расти на 1% от среднего курса за июнь.
Металлургия (Мечел (MCX:MTLR), ММК (MCX:MAGN), Северсталь (MCX:CHMF), НЛМК (MCX:NLMK)). Правда, доля экспорта сейчас сравнительно низкая. Поэтому каждый +1 р./$ даст около +0,4-0,5% к доходам.