ПАО «Магнит» (MCX:MGNT) — холдинговая компания, которая занимается розничной торговлей. Сеть магазинов реализует продукты питания, потребительские товары и косметику. В состав розничной сети входят магазины у дома, супермаркеты, а также магазины у дома под брендом Дикси (MCX:DIXY). В I кв. 2023 Магнит запустил формат «жесткого» дискаунтера и открыл первые магазины в Московской области.
По итогам 2022 г. компания продемонстрировала сильные результаты, превышающие прошлые периоды. Рост осуществлен за счет стабильного внутреннего спроса, а также сохранения компанией валовой рентабельности.
Согласно отчетности за 2022 год, выручка увеличилась на 27% г/г до 2,4 трлн руб. Показатель EBITDA увеличился на 20% г/г и составил 257 млрд. Чистая выручка сократилась до 28 млрд руб. с 48 млрд руб. в связи с ростом коммерческих, общехозяйственных и административных расходов.
Компания также опубликовала отчет за I кв. 2023. Выручка компании за отчетный период увеличилась на 9% г/г до 596,8 млрд руб. Сопоставимые продажи (LFL) увеличились на 6,1% г/г на фоне роста LFL среднего чека на 4,4% г/г и роста LFL трафика на 1,6% г/г. Общее количество магазинов сети по состоянию на 31 марта 2023 составило 27 909. Показатель EBITDA составил 60,1 млрд руб. Рентабельность по EBITDA составила 10,1%. Чистая прибыль увеличилась на 54,9% г/г до 13,8 млрд руб.
В конце июня этого года Магнит сообщил, что размер тендерного предложения о выкупе акций увеличен до 30 370 000 акций, или до 29,8% от всех выпущенных и находящихся в обращении бумаг. Выкуп будет осуществлен дочерним предприятием ПАО «Магнит», что в свою очередь позволит увеличить долю компании под контролем основного акционера. Как следствие, повысится операционная эффективность компании.
Решение об увеличении размера тендерного предложения было принято в связи с интересом со стороны акционеров, значительно превышающим первоначальные ожидания компании, а также в связи с большим количеством поступающих в компанию обращений от акционеров на увеличение объёма тендерного предложения в целях наиболее полной реализации их пакетов.
В первой декаде августа Магнит должен сообщить о завершении тендерного предложения. По окончании данного выкупа акций компания сохранит статус публичной компании и продолжит торговаться на Московской бирже.
Новость позитивна для миноритарных акционеров. С одной стороны, компания дает возможность иностранным инвесторам выйти из капитала компании, при этом цена выкупа (2215 руб. за акцию) сильно ниже рынка. С другой стороны, за счет выкупа ретейлер может улучшить операционную деятельность и финансовые показатели.
Выкупленный пакет акций компания, вероятнее всего, может в будущем погасить (полностью или частично), что в свою очередь может увеличить дивиденды, приходящиеся на одну ценную бумагу. Наименее вероятен сценарий того, что компания продаст этот пакет в рынок или стратегическому инвестору, поскольку у компании достаточно ликвидности. Тендерную покупку пакета акций мы относим к позитивному фактору.
Драйверы роста акций компании
• Устойчивые позиции на внутреннем рынке;
• Выкуп 29,8% выпущенных акций;
• Вероятное возвращение к выплатам дивидендов в течение 12 месяцев;
• Консолидация рынка, которая выгодна крупным игрокам отрасли;
Риски
• Снижение уровня листинга в связи с отсутствием действующего Совета директоров;
• Снижение доходов населения;
• Рост инфляции.