Сегодня фондовый рынок снижается, однако депозитарные расписки группы X5 (MCX:FIVEDR) растут против рынка на 5,8% до 1936,5 руб. за бумагу.
Причиной роста, на наш взгляд, является то, что группа X5 опубликовала операционные результаты за 2 квартал и 1 полугодие 2023 года. Результаты оказались сильными: чистая выручка группы за 2 квартал текущего года выросла на 19,1% в годовом выражении, сопоставимые продажи (без учёта вновь открытых магазинов) выросли год-к-году на 7,8%, а выручка от цифровых бизнесов выросла во 2 квартале на 83,7% год-к-году. На динамику выручки оказали приобретения группой новых торговых сетей в российских регионах. Основными факторами роста стал рост офлайновых продаж в сети «Пятёрочка», на которые в 1 полугодии пришлось почти 80% совокупной выручки.
Также сеть «Пятёрочка» во 2 квартале 2023 года показала рост сопоставимых продаж в годовом выражении на 8,5%, что говорит о высокой лояльности покупателей в этой сети. Средний чек во 2 квартале в годовом выражении вырос только на 0,5%, и это означает, что группа X5 способна держать невысокие цены на товары, обеспечивая высокую лояльность покупателей. В то же время слабая динамика роста среднего чека в годовом выражении может говорить о достаточно невысокой рентабельности группы Х5 по итогам 2 квартала.
Наша целевая цена депозитарной расписки группы X5 составляет 2100 руб. в годовом горизонте, рекомендуем «держать» бумаги.