🤑 Доступнее не бывает. Воспользуйтесь скидкой 60% в Черную пятницу, пока еще есть время…Купить со скидкой

Стратегия на рынке акций РФ: перераспределяем прибыль, играя на девальвации

Опубликовано 21.07.2023, 10:27
USD/RUB
-
LCO
-
IMOEX
-
MGNT
-
NLMK
-
PLZL
-
MTLR
-
CHMF
-
SNGS
-
SNGS_p
-
TRNF_p
-
POLY
-
FIVEDR
-

Девальвация рубля, выплата дивидендов, а также ожидания возобновления публикации отчетности помогли индексу МосБиржи вплотную подойти к 3000 пунктам. Индикатор всего 7% уступает целевому значению, рассчитанному нами на конец года. Продолжаем увеличивать долю наличных в портфеле, на этот раз с 20% до 23%.

В списке фаворитов тоже замены: X5 Retail Group (MCX:FIVEDR),Сургутнефтегаз (ап) (MCX:SNGS_p) и Polymetal (MCX:POLY), показавшие намного лучший, чем рынок, результат, уступают место Мечелу (MCX:MTLR) и Полюсу (MCX:PLZL), где видим краткосрочные катализаторы. Благодаря активному управлению весами в нашем портфеле он с начала года вырос в цене на 56%, а после сегодняшнего пересмотра структуры его совокупная расчетная доходность до конца года по-прежнему составляет ~20%, намного превышая потенциал роста индекса.

Катализаторы: возобновление публикации отчетов; выплата промежуточных дивидендов; курс USD/RUB стабильно выше 85; рост цен на сырье.

Риски: новые санкции; геополитическая эскалация; глобальная рецессия.

«Дивидендный сезон» закрыт, но ослабевший рубль и подросшие нефтяные цены могут разогнать новое ралли. Период выплаты дивидендов за 2022 г. завершен уже официально, хотя по факту выплаты еще на 470 млрд руб. на счета акционеров поступят в последнюю декаду июля в дополнение к уже выплаченным 2,5 трлн руб.

Помимо реинвестированных дивидендов (приток от последней волны мы оцениваем в 60 млрд руб.) рынок получил поддержку со стороны просевшего сильнее прогнозов рубля и ожидаемого возобновления публикации отчетности. Однако с приближением индекса к справедливому, по нашим расчетам, значению, возрастают риски коррекции, триггером которой могут послужить высокие доходности на долговом рынке, укрепление рубля, геополитика или изменения в нормативных актах, которые затронут компании, зарегистрированные вне РФ.

Убираем X5, СургутНГ (ап) и Polymetal, перевешиваем другие бумаги. X5 Group и Polymetal сильно обыграли индекс по росту в последние недели, и оставшийся в бумагах потенциал уже не перевешивает риски, связанные с регистрацией вне РФ. Мы ожидаем укрепления рубля к концу года, поэтому исключаем «префы» Сургутнефтегаза, которые торгуются с неоправданной премией к «обычке» (MCX:SNGS). Мы также снижаем вес бумаг Транснефти (MCX:TRNF_p), прошедших дивидендную отсечку.

Полюс и Мечел снова в игре со ставкой на девальвацию рубля, обратный выкуп и возобновление публикации отчетов. Крупные индексные фонды могут сначала предъявить акции Полюса к продаже в рамках предложения компании, а потом восстанавливать свои позиции в бумаге. Свежие отчеты Мечела могут вскрыть серьезное уменьшение долговой нагрузки, указывая на потенциально высокую дивдоходность его привилегированных акций за 2023 г.

Вес НЛМК (MCX:NLMK) мы уменьшили в пользу Северстали (MCX:CHMF), где вероятность промежуточных дивидендов считаем более высокой. Что до Магнита (MCX:MGNT), то вес увеличен, чтобы сохранить его перевес в портфеле после увеличения веса в индексе.

Потенциал роста рынка сокращается, повышаем вес наличности исходя из оценки рисков и потенциальной доходности. Индексу МосБиржи осталось подрасти всего на 7%, тогда как расчетная доходность инвестированной части портфеля достигает 20% до конца года. Учитывая ухудшение метрики «риск против потенциальной доходности», увеличиваем долю денег с 20% до 23%.

Полный обзор см. в прилагаемом файле.

Последние комментарии по инструменту

Загрузка следующей статьи…
Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.
*Meta (Meta признана экстремистской организацией и запрещена на территории РФ. Facebook и Instagram являются её продуктами.)