18 июля Институт стволовых клеток человека (ИСКЧ) провёл закрытую презентацию по ребрендингу, где было объявлено о смене прежнего названия на «Артген биотех», а также были представлены новый фирменный стиль и логотип. Как ожидается, деятельность компании должна стать более понятной широкому кругу, а менеджмент и руководство хотят позиционировать себя инвестсообществу больше, чем "институт" и "стволовые клетки".
Жаль, что 18 июля я не находился в Москве, т.к. официально меня, как создателя сообщества "Инвестируй или проиграешь", тоже пригласили на закрытую презентацию, и оказаться на ней чисто физически возможности не было.
Но любом случае в открытом доступе на сайте Артген биотех есть Стратегия компании, Портфель разработок, а также Информация для инвесторов, которые всегда можно открыть и почитать.
Ну а в рамках данного поста я предлагаю вашему вниманию тезисы основателя компании Артура Исаева, который дал интервью журналу Financial One, и на основании этих тезисов, дополненными нашими мыслями, мы получим в итоге пищу для размышлений.
• ИСКЧ провёл ребрендинг и стал Артген биотехом для того, чтобы общественности стало более понятно, чем занимается компания. Если раньше ИСКЧ ассоциировался у инвесторов исключительно со стволовыми клетками, то сейчас это экосистема биотехнологических компаний. В целом такой шаг ожидался давно, поскольку менеджмент ещё в мае 2021 года в ходе конференц-звонка заявлял о планах по ребрендингу, однако из-за СВО этот процесс пришлось отложить.
• Биотехи во всём мире показывают сильный рост капитализации в долгосрочной перспективе, однако в таких историях всегда есть риски того, что они не смогут вывести свои инновационные продукты на рынок, и в этом случае неминуемо происходит обвал акций. Артур Исаев считает, что Артген биотех хорошо диверсифицирован по продуктам, что снижает риски реализации негативных сценариев.
• Как грамотный маркетолог он также рассказал про бурный рост биотеха в США, где в 2021-2022 гг. состоялось более 100 IPO, на которых было привлечено в общей сложности $70 млрд. Я искренне не понимаю, зачем сравнивать российский рынок с американским, ввиду разных размеров брокерских счетов населения и ставок ЦБ, однако некоторые эмитенты продолжают это упорно делать. И к подобного рода сравнениям я рекомендую относиться очень осторожно.
• COVID-19 оказал положительное влияние на популярность биотехов во всём мире. С этим не поспоришь.
• В этом году Артген биотех провёл IPO дочерней компании Genetico, и в ближайшее время не планируется проводить размещений на Мосбирже. Видимо, следующее IPO возможно только после 2025 года, да и то в том случае, если дочерняя компания РБТ сможет успешно завершить клинические исследования вакцин от гриппа и вируса папилломы.
• Компания не отказывается от вывода препарата Неоваскулген на зарубежные рынки. Впрочем, о данной опции менеджмент ИСКЧ упорно твердит и намекает нам с далёкого 2014 года, но воз и ныне там.
• Артур Исаев считает, что компания уже достигла той зрелости, которая позволяет выплачивать стабильные дивиденды. Новая дивполитика действительно предполагает распределение от 40% до 60% чистой прибыли, что на первый взгляд звучит очень даже неплохо, однако по факту при текущих котировках это сулит ДД менее 1%!
• Биотехи во всём мире принято оценивать по выручке, как и IT-компании. К примеру, лидеры американского рынка в лице Amgen (NASDAQ:AMGN) и Biogen (NASDAQ:BIIB) сейчас торгуются с мультипликаторами P/S=4,8х и 4х соответственно. В то время как российский Артген биотех (MCX:ISKJ) имеет P/S=8,9х.
Т.е. мы можем видеть, что в текущей рыночной оценке компании уже заложен сильный рост бизнеса, поэтому покупать акции Артген биотех имеет смысл только при падении котировок в 2 раза от текущих уровней — где-нибудь в районе прошлогодних минимумов, пусть это будет 50-60 руб. за бумагу.
