Вчера был прекрасный день

Рост российских акций, вчера был прекрасный день, не может не радовать. Динамика фондового рынка все в большей степени определяет уверенность российских потребителей. Логика здесь простая. Люди видят, что их портфель ценных бумаг вырос в цене, они стали богаче, соответственно они тратят больше, поддерживая внутренний спрос и экономический рост. На Мосбирже 25.5 млн. частных инвесторов, с семьями 60-70 млн. Конечно, некоторые счета пустые или полупустые. Однако, то что рост биржевых котировок это хорошо отрицать сложно.

Столь длительный рост наших фишек не должен никого удивлять. В результате падения прошлого года рынок акций был перепродан. Напомню, в 2022 российский рынок акций упал на 40%. При этом по ключевым оценочным мультипликаторам многие голубые фишки еще далеки от своих значений 2021 года. Играют свою роль и текущие факторы. Ослабление рубля повысило рублевые прибыли и потенциальные дивиденды экспортеров, акции которых формируют основу российских биржевых индексов. Рынок фактически проигнорировал начало цикла повышения ключевой ставки Банком России, хотя это классический “медвежий” фактор.

У большинства голубых фишек также ожидаются неплохие финансовые результаты по итогам первого полугодия 2023 и аналогичные промежуточные дивиденды. Сбер играет первую скрипку, идя на 300 руб. «Сбер» (MCX:SBER) в четверг 3 августа опубликует финансовые результаты по МСФО за 2 квартал и проведет телеконференцию с менеджментом. Вероятно, что прибыль банка по МСФО составит около 370 млрд руб., то есть окажется близкой к 377,6 млрд руб. прибыли по РСБУ за этот же период. «Сбер» это тот же ЛУКОЙЛ (MCX:LKOH) или Газпром (MCX:GAZP), только лучше из-за более мягко налогового режима.

POSI вчера провели день инвестора, где акцентировали внимание на ключевых факторах недавней отчетности. Прежде всего фактор сезонности, в результате которого основной объем доходов поступает в конце третьего и четвертом кварталах (до 55% отгрузок - 4й квартал). Отсутствие чистой прибыли в первом полугодии - ожидаемо, по той же причине. Прибыль формируется по итогам года и именно на годовые цифры имеет смысл смотреть инвесторам.

Россия по-прежнему демонстрирует желание оставаться открытой частью глобальной экономики. Правительство не поддержало законопроект коммунистов о выходе России из МВФ. В кабмине полагают, что одностороннее решение о выходе несёт риски для вложенных российских активов. Говоря о политических рисках, стоит отметить, что российский рынок акций выглядит намного устойчивей, чем во время дела Юкоса или крымского санкционного пакета 2014 года.

Естественно, любой рост заканчивается коррекцией. Это нормальное здоровое явление. Однако, она вряд ли будет глубокой. Т.к. мы имеем дело с восстановительным ростом. Россия устояла против санкций и перешла к росту. На докризисный уровень экономика, вероятно, выйдет в начале 2024 года. Страна отделалась легким испугом.