По результатам анализа третьего эшелона акций российских эмитентов мы отобрали пять наиболее привлекательных бумаг с потенциалом роста 30% и более. Хотя индекс МосБиржи, с учетом выплаченных дивидендов, вырос с начала года почти на 50% и достиг справедливого, по нашим расчетам, значения, акции таких компаний, как Таттелеком, СОЛЛЕРС, Группа Ренессанс Страхование, Россети Центр и Россети Московский регион, по-прежнему недооцениваются рынком.
Катализаторы: хорошая отчетность за 1П23 по МСФО (август или сентябрь); объявление и выплата дивидендов; новые проекты.
Риски: волатильность рубля; рост процентных ставок; санкции; сложности с логистикой; падение реальных доходов населения; геополитика.
Насчитали только пять достаточно прозрачных и недооцененных эмитентов с достаточно ликвидными акциями. Большинство бумаг, которые не включены в базу расчета индекса МосБиржи, либо недостаточно ликвидны, либо их эмитенты не предоставляют информацию в необходимом объеме. При этом среди примерно двух десятков компаний, которые удовлетворяют критериям ликвидности и транспарентности, только у пяти мы видим привлекательный фундаментально обоснованный потенциал роста капитализации.
Розничные инвесторы вдохнули новую жизнь в малоликвидные акции. По статистике МосБиржи, доля инвесторов-физлиц последние месяцы держится в районе 80% от среднедневного объема торгов акциями, существенно выше 45% в 2021 г. В абсолютных цифрах оборот, приходящийся на индивидуальных инвесторов, достиг 1,54 трлн руб. за июль 2023 г., превысив на 50% средний по 2021 г. показатель. Более низкие запросы к ликвидности со стороны частных инвесторов в сравнении с институциональными должны обеспечить дальнейший приток средств в относительно низколиквидные акции.
Предпочитаем держаться подальше от неликвида и темных лошадок. Из-за повышенного риска ценовых манипуляций мы исключили из нашего анализа эмитентов, где среднедневной объем торгов акциями не достигает $0,35 млн, а также эмитентов, чей объем раскрытия информации не позволяет оценить их справедливую стоимость. Кроме того, ряд компаний, прошедших отбор, уже справедливо оценены или даже переоценены рынком, по нашему мнению (стр. 2–3).
В фаворитах — Таттелеком (MCX:TTLK), СОЛЛЕРС (MCX:SVAV), Группа Ренессанс Страхование (MCX:RENI) и пара «дочек» Россетей (MCX:RSTI). Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям Таттелекома, которые торгуются с неоправданно большим дисконтом к более ликвидным бумагам, представленным на рынке (МТС (MCX:MTSS) и Ростелеком (MCX:RTKM)).
В случае СОЛЛЕРС пока до конца не отыграны рынком перспективы роста объемов производства автомобилей и выгодный выкуп долей прежних партнеров. Акции Группы Ренессанс Страхование дают возможность «поучаствовать» в реализации потенциала хорошей IT-платформы с растущей долей развивающегося рынка. А «дочки» Россетей уже на горизонте года могут принести двузначную дивидендную доходность за счет улучшения финансовых показателей.
Полный обзор см. в прилагаемом файле.