Объявление внеочередного заседания Центробанка, итоги которого будут озвучены сегодня в 10:30, привело к существенным движениям рубля и кривой ОФЗ в ожидании повышения ключевой ставки. Так, по итогам понедельника доходность коротких годовых госбумаг выросла сразу на 64 б.п. — до 10,0% годовых, 5-летних — на 20 б.п. (11,05%), 10-летних — на 6 б.п. (11,36%).
Ожидаем, что ЦБ применит комплекс мер — помимо повышения ставки, могут быть увеличены нормы резервирования для банков и/или введены дополнительные трансграничные движения капитала.
При этом резкого повышения ставки не ждем — нельзя остановить рост экономики, а также необходимо оставить пространство для дополнительного маневра на сентябрьском заседании. Ожидаем, что ставка будет повышена до 10,0%-10,5% годовых.
Посмотрим, какую комбинацию и степень мер ужесточения запустит ЦБ и насколько жестким окажется его сигнал. Если рынок поверит в эффективность мер регулятора, доходности госбумаг сроком 5-7 лет сегодня могут скорректироваться вниз.