​​Ростелеком и его цифровые кластеры

Если начать перечислять все стартапы, проекты и компании, которые выкупил и начал развивать Ростелеком (MCX:RTKM) за последний год, то не хватит целой статьи. Тем обиднее было наблюдать за отказом публиковать отчеты в 2022 году и не иметь возможности принять взвешенное решение. И вот свершилось. У меня на столе отчет по МСФО за первое полугодие 2023 года, который приоткроет нам завесу тайны бизнеса Ростела.

Итак, консолидированная выручка за отчетный период выросла на 15% до 324,5 млрд рублей. На первый взгляд никаких бенефитов от текущей ситуации компания не получила, но давайте не забегать вперед. Максимальный прирост наблюдался в сегменте «Цифровых сервисов», который прибавил 49% к уровню 2022 года и 85,7% к 2021-му. Именно на этом сегменте я всегда акцентировал внимание, а компания выделила 2/3 презентации. 

Цифровые кластеры включают ЦОД и облачные сервисы, информационную безопасность, проект «цифровой регион» и прочие социальные сервисы. Продвижение комплексных цифровых продуктов в сегменте B2B/G и вышеуказанные цифровые кластеры стали главным драйвером роста выручки во втором квартале 2023 года. Совокупный рост кластера «Инфо. безопасность» составил 90,4%, что является отражением общих тенденций отрасли. 

Можно, конечно, и по более консервативным сегментам пробежаться, но лишь тезисно. Выручка сегмента «Телефония» традиционно падает, мобильная связь прибавляет 12,6% до 113,5 млрд рублей, а Tele2 теперь можно поздравить с выходом на 3 место в России по абонентской базе в 48,1 млн человек. 

Что касается рентабельности в разрезе секторов, то единственный убыток по OIBDA зафиксирован в «Прочих» разделах. В целом же результаты отличные. Компании удалось снизить финансовые расходы, остановить рост костов и показать чистую прибыль в 26,9 млрд рублей, что на 18% выше показателей 2022 года. 

Любителям «иксов», хайповых идей и пампов на рынке Ростелеком покажется скучной идеей. Отчасти они будут правы. Несмотря на снижение долговой нагрузки с 2,3 до 1,8х по показателю ND/OIBDA, компания не выплатила дивиденды за 2022 год, хотя имеет для этого все ресурсы. По дивполитике не менее 5 рублей должно прилететь на счета акционеров. 

Пора бы руководству отечественных компаний усвоить, что если ты имеешь консервативный бизнес, то дивиденды платить просто обязан, либо лишишься внимания инвесторов. Хотя мажоритариев это волнует в последнюю очередь. 

Не является инвестиционной рекомендацией.