X5 Retail Group (MCX:FIVEDR) недавно отчиталась о результатах по МСФО за 1п 2023.
Вот основные цифры:
• Выручка выросла на 17,3% г/г до 1,47 трлн рублей
• Скорр. EBITDA составила 163 млрд рублей (+1,1% г/г)
• Чистая прибыль +23% г/г до 36 млрд рублей
Основные операционные показатели:
• Сопоставимые продажи +7,8% г/г
• Новых магазинов X5 +922 шт.
• Выручка цифровых бизнесов +83,7% г/г
X5 показывает стабильный рост, сопоставимые продажи показывают хорошую динамику, несмотря на снизившуюся во втором квартале инфляцию. Сюрпризов от 2 полугодия не ждём, сохраняем прогноз по прибыли за весь год на уровне 65 млрд рублей, это ещё относительно консервативно.
В чём основные плюсы X5 Retail?
+ Сохраняется потенциал роста на новостях о редомициляции.
Как только компания перерегистрируется в РФ, это даст минимум +10-15% к котировкам.
+ Всё ещё очень дёшево оценены.
Исходя из прогноза по прибыли, FWD P/E 2023 составляет чуть более 9. Это дисконт 45% к среднеисторическим уровням. Также по P/E X5 всё ещё дешевле Магнита (MCX:MGNT), хотя прежде всё было наоборот.
+ Есть понятный драйвер роста в виде расширения сети жёстких дискаунтеров «Чижик».
+ Стабильный рост финансовых показателей. Уже который год выбивают минимум 10% по выручке и прибыли. А в 2022-2023 ускорились и стали расти еще быстрее. На американском рынке с такими темпами роста котировки уже давно бы обновили исторические максимумы. Но на российском рынке инвесторы в упор не видят одну из самых очевидных идей.
Правда, как всегда, есть и риски
Основной – невозможность выплаты дивидендов. Так что по итогам 2023 их с высокой вероятностью всё ещё не будет.
Итог таков: даже от текущих отметок сохраняется значительный потенциал роста – до 30%. Акции на нижней границе боковика 2019-2021 года. При его преодолении 2500 рублей за акцию в ближайшее время (если не будет чёрных лебедей) – оптимальный сценарий. Позитивный исход – 3000 рублей и дальшнейшее обновление исторического максимума. При этом потенциал для падения сильно ограничен.