Евро ждёт доллар

И инфляцию вновь кляня,
Котировки взяв «на ребро»,
Оптимизм подвергая слому,
Пишет евро на злобу дня.
Уж хотелось бы на добро,
Но выходит – опять на злобу…

Вышедшие 31 августа данные по потребительской инфляции в еврозоне в целом не обрадовали рынок. CPI в августе год к году совпал с предыдущим значением – 5,3%, но выше прогноза (5,1%). Базовый индекс, без учёта волатильных цен на энергию и продовольствие — тоже 5,3%, здесь совпал с прогнозом и оказался ниже прошлого уровня 5,5%.

Какие выводы из этих данных? Неутешительные. Инфляция, снижающаяся с ноября 2022 года с заоблачных высот 10,6%, приостановила сокращение. И дело не в вечной «головной боли» экономики — растущих ценах на энергоносители, поскольку базовый CPI уменьшился. Причём происходит это, несмотря на жёсткость ЕЦБ, вздымавшего ставку, доведя её в июле до 4,25%.

Рынок отреагировал на вышедшие данные «по старинке». Торможение снижения инфляции —в целом, безусловно, негатив для экономики и её валюты. Что и стало «холодным душем» для «зарвавшегося EUR/USD, поднявшегося на текущей неделе от 1,0760 к 1,0940. События локально свели его к 1,0860.

Однако обескураживающие показатели потребительских цен могут дать больше оснований для ЕЦБ продолжить и даже усилить жёсткую политику. Так что для евро может сработать ставший привычным в последние месяцы новый принцип «чем хуже, тем лучше». С таких позиций есть фактор для подъёма основной валютной пары.

Но! Ведь это именно пара, а не отдельно взятая валюта. В ней не менее важную, а даже более существенную роль играет американец. И с этой точки зрения, после публикации относительно негативных данных по ВВП США, многое будет зависеть от статистики на текущей неделе. 31 августа — по ценовым индексам расходов на личное потребление (PCE), на которые прежде всего обращает внимание ФРС.

1 сентября — отчёт о рынке труда США, особенно интересный после выхода 30 августа крайне неблагоприятных данных о резком снижении числа занятых вне сельского хозяйства от ADP.

Данная информация окажется крайне важной для позиционирования доллара, в том числе к евро, в преддверии заседаний ЕЦБ 14 сентября и ФРС 20 сентября.

Это очень интересно и с довольно неожиданной стороны. Дело в том, что в еврозоне сальдо торгового баланса стало положительным в июне 2023 года впервые с марта 2023 года, и, в отличие от стойко отрицательного показателя в 2022 году, экспорт стал больше, чем импорт. А это означает, что для еврозоны теперь выгоден слабый евро. Он даёт доходов от продажи товаров за рубеж больше, чем увеличивает издержки при ввозе.

Такое положение может облегчить задачу ЕЦБ и не стимулировать его к повышению ставки. И решать свои задачи за счёт Федрезерва, чужими руками. Ведь ФРС, по её утверждению, полна решимости в борьбе с инфляцией держать и далее жёсткую политику в ближайшие месяцы. И даже, возможно ещё повысить ставку с 5,5% до 5,75% .

И если так, то это означает общее ужесточение кредитных условий на рынке, в том числе на европейском. Удорожание денег, давление на рыночную стоимость ресурсов, ограничение в потреблении — все эти противоинфляционные явления выходят за рамки Штатов. Дезинфляция будет экспортироваться в том числе и в Старый свет, ограничивая цены там. Возможно, без острой необходимости существенно «жестить» для ЕЦБ.

При этом гипотетическое укрепление доллара из-за политики ФЕДа даст эффект в еврозоне, поскольку там новый, положительный торговый баланс. В таком случае при ослаблении евро увеличение доходов от экспорта станет содействовать росту европейской экономики, снижать риски рецессии. Это в принципе также противоинфляционный фактрор, тоже уменьшающий необходимость увеличения ставки ЕЦБ, которое может тормозить экономику.

Таким образом, для европейского регулятора, хозяйства еврозоны в целом, позиций евро сейчас важны новости из Штатов. Чтобы можно было лучше предполагать перспективы денежной политики там. Соответственно, стоит подождать конец текущей недели и для лучшего понимания направления работы с евро и иными европейскими валютами. Поживём – увидим.

С технических позиций, сохраняется в целом восходящий тренд по евро/доллару на таймфрейме Д1. И в случае достижении парой нижней границы текущего диапазона 1.0770 - 1,0800 после наблюдаемого снижения, есть вероятность движения вверх с целями 1,10-1,1060. Данный сценарий может быть отменён, если в ходе событий ближайших дней пара закрепится ниже 1.0770. В таком случае стоит рассчитывать на ослабление евро к уровню сильной поддержки 1.0630.