Довольно мрачная картина по IMOEX. Индекс в моменте падал сразу на 2%. Пока что это самое сильное дневное падение с середины августа.
Причём причины коррекции почти те же самые. В августе акции падали по факту повышения ключевой ставки. Сейчас – из-за резкого снижения RGBI, что предвещает ещё одно значительное повышение ставки ЦБ.
В ОФЗ сидят умные деньги (банки, УК), которые осведомлены о краткосрочных планах ЦБ. RGBI за последние 2 дня потерял более 1%. Это может означать, что нас ждёт повышение ставки до 13-14%, а не ее сохранение на уровне 12%, как ожидалось ранее.
А почему акции падают?
Тут логика довольно простая.
1️⃣ Чем выше безрисковая ставка, тем выше привлекательность облигаций (ОФЗ) и фондов ликвидности. Привлекательность акций снижается.
2️⃣ Повышение ставки укрепляет рубль. Слабый рубль выгоден экспортёрам, акции которых занимают наибольший вес в IMOEX. Также крепкий рубль в принципе стимулирует спрос на хранение денег в кэше, а не в акциях.
3️⃣ Высокая ставка замедляет кредитование и экономическую активность.
4️⃣ Высокие ставки вредны для дивидендных акций (а это, опять же, почти все нефтяники и банки). Это косвенный признак, но он тоже в определенной степени оказывает влияние.
Будет ли глубокий обвал на российском рынке?
С очень высокой вероятностью – нет. Даже более резкое повышение ставки ЦБ с 8,5% до 12% не смогло сломать растущий тренд. Значит, и рост с 12% до 13-14% не изменит общую тенденцию. Главный драйвер роста рынка – это низкий фри флоат после блокировки нерезидентов и растущее количество физиков. Акций по-прежнему не хватает, спрос превышает предложение, что приводит к росту рынка. Повышение ставки – не тот драйвер, который сломает растущий тренд.
Серьёзно пошатнуть рынок могут только несколько факторов:
• новый геополитический шок (например, 2 волна мобилизации) и другие "чёрные лебеди";
• обвал цен на нефть;
• увеличение количества акций в обращении.
Соответственно, уже на следующей неделе просадку выкупят, как это уже не раз происходило в последние месяцы.