Несмотря на грозные заявления глав центробанков Европы и Северной Америки, очевидно, что цикл повышения ставок заканчивается. Конечно, еще одно повышение ставок еще возможно, но в действительности пространство для маневра у центробанков сузилось, так как дальнейшее ухудшение финансовых условий может привести к жесткой посадке экономики.
Энергоносители вновь стали дорожать, причем это вряд ли носит временный характер. Как следствие, снова разгоняется инфляция, а инструментов для ее сдерживания становится все меньше и меньше. А значит, фокус инвесторов сместится в сторону тех активов, которые могут сохранить средства от воздействия инфляции.
Пока ставки росли, а инфляция замедлялась, капитал перетекал в государственные облигации, которые уже могли обеспечить реальную доходность. А интерес к традиционному активу-убежищу, золоту, снижался. По данным агентства Блумберг, в августе активы золотых биржевых фондов сократились до 2.8 тысяч тонн, что является минимальным значением с марта 2020 года.
Однако сейчас настроения уже меняются. Согласно отчетам COT, в сентябре покупки золота со стороны биржевых фондов возобновились. Есть также рост спроса со стороны средних и мелких инвесторов.
Китай, который ранее ввел временные ограничения на импорт золота некоторыми банками, с 15 сентября отменил запрет, а в Индии, которая является мировым лидером по импорту золота, играет роль и сезонный фактор, ближе к осени спрос начинает расти и остается высоким до конца зимы. Уже в августе импорт золота в Индии вырос на 41%.
С технической точки зрения котировки золота были зажаты в нисходящем горизонтальном треугольнике. В середине недели, после оглашения результатов заседания ФРС стоимость золота преодолела верхнюю границу этой фигуры, однако рост оказался неустойчивым, цены вернулись к границе треугольника для ретеста.
В случае, если сегодняшняя свеча закроется выше максимума вчерашней свечи, можно считать, что граница была протестирована и растущий тренд подтверждается. В этом случае в среднесрочной перспективе золото может подорожать до 1980 долларов за унцию. В обратном случае стоит ожидать возврата к отметке 1910 долларов за унцию.