Новость
Наблюдательный совет Московской Биржи (MCX:MOEX) утвердил новую стратегию развития группы на период до 2028 г. и новую дивидендную политику. Стратегия установила целью опережающий рост комиссионных доходов на среднесрочном горизонте, доходность на капитал (ROE) не ниже 18% и прибыль в 2028 г. в размере более 65 млрд руб. Минимальный объем дивидендных выплат определен в 50% от чистой прибыли по МСФО.
Комментарий
Задачи стратегии в целом соответствуют ожиданиям. Переориентация на российских клиентов и повышенное внимание розничным инвесторам на рынке акций и срочном рынке — естественные следствия изменения геополитической обстановки, тогда как акцент на наращивании комиссионных доходов, которыми Московская Биржа в значительно большей степени может управлять, перекочевал в новую стратегию группы из предыдущих редакций.
В условиях высоких процентных ставок мы ожидаем и более высоких значений ROE в краткосрочной перспективе (29% в 2023 г. и 25% в 2024 г.), однако даже установленный стратегией минимум в 18% превосходит уровни 2017–2019 гг., ввиду чего мы положительно оцениваем такую цель.
Что касается дивидендных выплат, то снижение размера дивидендов считаем вполне возможным ввиду возросшей волатильности рынков, а также трудностей с распределением прибыли НРД. Наш прогноз предполагает выплату 50% прибыли за 2023 г.