Минфин оценил совокупный размер фискального импульса в экономике России в 2022–2023 годах — порядка 10% ВВП.
В 2023 году он станет максимальным за все время расчетов.
Перевожу на русский язык. Основной драйвер развития экономики — бюджетные вливания.
Насколько это опасно и как долго это может продолжаться?
Импульс со стороны федерального бюджета в 2023 году будет рекордным с 2018 года (Минфин предоставляет данные только за этот период) — 5% ВВП (или около 8,3 трлн руб. исходя из оценки ВВП за 2023 год. — РБК).
Это превосходит даже показатель пандемийного 2020 года (порядка 4,6% ВВП), когда правительство активно стимулировало экономику.
Итак — 8,3 трлн в 2023 году. Судя по всему, в 2024 картинка будет аналогичной.
Куда идут деньги?
Основная статья расходов по словам министра финансов — расходы на оборону.
Как следует из пояснительной записки к проекту бюджета на 2024-2026 годы, расходы на национальную оборону
- в 2024 году запланированы в 6% ВВП, или 10,736 триллиона рублей,
- в 2025 году – 8,520 триллиона рублей, или 4,5% ВВП,
- в 2026 году – 7,419 триллиона рублей, или 3,7% ВВП.
Ну а что такое расходы на оборону? Это военные заказы, выплаты военнослужащим и т. д.
Итог — значительный рост потребительского спроса.
- На 11% по сравнению с прошлым годом выросли розничные продажи,
- на 5,2% — рост сектора услуг.
Другое дело, что более чем жесткая денежно-кредитная политика ЦБ достаточно серьезно может остановить рост потребительского кредитования и охладить спрос.
Ну тут все понятно: всплеск спроса → рост инфляции. ЦБ будет с этим бороться.
Эльвира Набиуллина на Московском финансовом форуме повторила, что «более мягкая бюджетная политика потребует более жесткой от ЦБ (хотя высокая ставка и не дает сейчас такого эффекта, как при полностью открытом счете движения капитала)».
Ну а теперь — а откуда деньги?
С одной стороны — вливания из ФНБ. Правда, за пару лет он такими темпами рискует обнулиться. С другой стороны — рост заимствований.
Госдолг России за первое полугодие 2023-го вырос до 25,1 трлн руб. на 9,8%, или на 2,3 трлн руб. из заложенных в бюджете 2,5 трлн, говорится в докладе Счетной палаты.
Однако это реально совсем немного по сравнению с другими странами.
Объем внутренних заимствований за полгода вырос на 1,4 трлн руб. (+7,4%) и достиг 20,2 трлн — это 97,4% верхнего предела, заложенного на этот год (20,7 трлн). При этом его доля в общей структуре долга снизилась с 82,3 до 80,5%,
Размер внутренней задолженности в ценных бумагах на июль увеличился с начала года на 1,4 трлн руб. и составил 19,5 трлн руб.
В целом уровень госдолга поднялся до 16,7% от ВВП.
По словам замминистра финансов, госдолг будут наращивать в рамках безопасных границ — 20% ВВП.
«Это тот предельный долг, который мы в самой пессимистичной ситуации не должны перешагнуть».
Дополнительный источник средств — девальвация рубля. Она кардинально улучшила ситуацию с доходами бюджета в этом году. Не исключено, что что-то похожее может быть и в следующем. Хотя уже, надеюсь, не в таких темпах.
Вывод
Скорее всего, еще года два Россия такого рода финансовую схему развития себе позволить может. Другое дело — последствия.
Долг нельзя поднимать слишком долго.
Да и цены на нефть — сколько еще они будут столь комфортными?
А вообще рекомендую внимательно ознакомиться с материалами Московского Финансового форума.
Очень много чего интересного было сказано.