РЖД накануне представила статистику по погрузке и грузообороту за сентябрь 2023 года. Второй месяц подряд показатели демонстрируют разнонаправленную динамику: погрузка выросла на +0,2% (г/г) до 100,9 млн тонн, в то время как грузооборот сократился на -1,1% (г/г) до 211,1 млрд тарифных тонно-км.
По данным электронной торговой площадки железнодорожных грузоперевозок RailCommerce, в начале октября суточная ставка аренды полувагона выросла до 2917 руб., что всего лишь на 2,3% не дотягивает до исторического максимума!
Текущая ситуация в отрасли для операторов подвижного состава выглядит вполне благоприятной. Если раньше снижение грузооборота было негативным фактором для перевозчиков, поскольку падали арендные ставки из-за сокращения спроса на перевозки, то сейчас ставки растут, что с лихвой компенсирует потери.
О снижении грузооборота в последнее время не говорил только ленивый: низкая участковая скорость не позволяет операторам эффективно использовать подвижной состав, и они во всем винят руководство РЖД, которому в свою очередь приходится ломать голову над тем, как в максимально сжатые сроки расширить транспортную инфраструктуру.
Вчера агентство S&P Global представило свежие данные по деловой активности в российской промышленности: показатель PMI вырос до 6-летнего максимума! Большинство отечественных компаний фиксируют рост заказов и набирают персонал максимальными темпами за последние 3 года. Таким образом, отчёт S&P Global указывает на сильный рост российской промышленности и подтверждает гипотезу, что сокращение грузооборота на сети РЖД вызвано не снижением спроса на перевозки, а инфраструктурными проблемами.
Текущая рыночная конъюнктура на рынке ж/д перевозок исключительно благоприятна для Globaltrans. Компания сейчас находится в активной фазе редомициляции в ОАЭ, которая должна завершиться предстоящей зимой. В ходе последнего конференц-звонка менеджмент перевозчика не дал 100% гарантий, что редомициляция позволит выплатить дивиденды, однако факт остаётся фактом: компания скопила гигантский кэш и явно хочет распределить его среди акционеров, поскольку сейчас на рынке абсолютно все операторы жалуются на дороговизну подвижного состава, что не позволяет эффективно наращивать рабочий парк.
Globaltrans сейчас торгуется с мультипликатором EV/EBITDA=2,5х, что по историческим меркам достаточно дёшево. Сокращение профицита вагонного парка на сети РЖД будет поддерживать арендные ставки на высоком уровне, что позволит компании завершить 2023 год с рекордной прибылью.
Котировки акций Globaltrans (MCX:GLTRDR) в настоящий момент находятся в непосредственной близости к своим историческим максимумам, а потому говорить о разумных покупках как-то не приходится. Поэтому с большими надеждами на следующий год продолжаю держать эти бумаги в своём портфеле (с долей 2,1%), ну а докупать разумно всё-таки на серьёзных коррекциях в котировках, уж точно не сейчас. Правда, практически безоткатный трёхкратный рост котировок с начала этого года смеётся со слова "коррекция".
