Цены на нефть за последние две недели резко снизились: с $95/барр. в середине сентября до $85/барр. в начале октября (на 10,5%). В посте разберем подробнее, с чем это связано, и что будет с ценами на нефть в этом году.
Саудовская Аравия и Россия — добровольное сокращение добычи подтверждено
Ранее Саудовская Аравия и Россия объявили о добровольном сокращении добычи нефти на 1 мбс и 0,3 мбс соответственно до конца года (С. Аравия – с 10,1 мбс в июле до 9,1 мбс в августе-декабре, Россия – с 10,5 мбс в июне до 10,2 мбс в сентябре-декабре 2023 г.). На заседании ОПЕК+ 4 октября Саудовская Аравия и Россия подтвердили решение о продлении добровольного сокращения добычи до конца 2023 г.
Недавно агентство Bloomberg писало о том, что Саудовская Аравия и Россия увеличили морской экспорт нефти в сентябре на 0,8 и 0,2 мбс м/м соответственно (с 5,6 до 6,4 мбс и с 2,9 до 3,2 мбс соответственно). Данных по добыче за сентябрь еще не было. Россия планировала снизить морской экспорт нефти на 0,3 мбс относительно июня: с 3,4 мбс до 3,1 мбс в сентябре. С учетом этого в сентябре экспорт нефти был на 0,1 мбс выше целевого, то есть отличался несущественно. Поэтому мы предполагаем, что в плане объема добычи ситуация была аналогичной.
По предварительным данным Reuters, добыча в Саудовской Аравии в сентябре оставалась примерно на уровне 9 мбс. То есть пока страна в целом придерживается плана по добыче, а рост экспорта нефти м/м может быть связан со снижением экспорта нефтепродуктов.
Спрос на нефть в Китае
На Китай приходится около 15% мирового спроса на нефть, поэтому статистика по спросу в этой стране существенно влияет на цены на нефть. В августе импорт нефти в Китай составил 12,4 мбс, что на 2,1 мбс выше показателя июля 2023 года (10,3 мбс) и на 3,5 мбс выше показателя июля 2022 года (8,9 мбс). В сентябре импорт нефти в Китай снизился до 11,5 мбс (-0,9 мбс). Но сезонно в сентябре потребление нефти в Китае обычно растет относительно августа (на 0,7-0,9 мбс), а в ноябре-декабре оно выше, чем в сентябре, на 0,2-0,3 мбс. При этом в октябре спрос на нефть в Китае может быть слабее (на уровне августа).
Мы по-прежнему ожидаем, что спрос на нефть в Китае увеличится до конца года на фоне роста экономики и сезонности.
США — спрос на бензин снизился
На США приходится около 20% мирового спроса на нефть, и статистика по спросу в этой стране также существенно влияет на цены на нефть. За неделю по 29 сентября запасы бензина в США увеличились сильнее прогнозов — на 6,5 млн барр. (0,9 мбс) против прогноза 0,2 млн барр. (0,03 мбс). В среднем за сентябрь запасы бензина выросли на 0,7 мбс м/м. Это говорит о более низком спросе и негативно влияет на цены на нефть.
Обычно в октябре сезонно спрос в США выше, чем в сентябре (частично восстанавливается после снижения в сентябре по сравнению с августом). При этом мы ожидаем консервативно, что в этом октябре спрос будет ниже, чем в сентябре и августе, из-за замедления экономики.
Вывод
Цены на нефть скорректировались с $95/барр. до $85/барр., вероятно, в основном на фоне негативной статистики по спросу на бензин в США (в сентябре снизилось потребление бензина м/м) и по импорту в Китае (в сентябре снизился импорт нефти м/м). Также Саудовская Аравия повысила экспорт нефти м/м, но, по предварительным данным, объем добычи не изменился.
Мы консервативно ожидаем замедления экономики в США в октябре и уже учитываем снижение спроса на нефть в октябре м/м. При этом мы исходим из того, что спрос в Китае сезонно вырастет к ноябрю-декабрю. Но даже без учета этого мы ожидаем в ноябре-декабре дефицита на рынке в размере около 1 мбс (из-за ограничения добычи ОПЕК+), который будет способствовать росту цен на нефть, несмотря на замедление экономики в США.
Наталья Шангина, Senior Analyst