В четверг после открытия рубль отыгрывал новости об обязательной продаже валютной выручки экспортерами. Уже на открытии пара доллар/рубль опускалась ниже 96,5 руб., обновив таким образом минимум с 27 сентября. Для рубля утренняя отметка осталась дневным максимумом. В ходе дневных торгов оптимизм в российской валюте закончился и ближе к окончанию рабочего дня доллар восстановил позиции выше 97 руб.
Мы полагаем, что пока укрепление рубля на новостях об обязательной продаже валютной выручки носит психологический эффект. Инвесторы не знают всех деталей инициативы, и, вероятно, часть из них так и не будет раскрыта, поэтому трудно объективно оценивать количественное влияние на валютный рынок. Кроме того, инициатива носит временный характер. Не исключаем, что в ближайшее время мы еще увидим новые локальные максимумы по рублю, однако затем ситуация стабилизируется. В этих условиях можно ожидать движения пары доллар/рубль в широком диапазоне 90-100 руб.
Основные надежды для рубля будут связаны с тем, что механизм будет работать так, чтобы сократить давление на рубль и повысить ликвидность биржевого рынка в неналоговые периоды, когда экспортеры «уходят» с торгов. Однако фундаментально потенциал укрепления рубля связан не с административными мерами временного характера, а экономическими. Здесь основные надежды на ужесточение ДКП, которое должно охладить импорт и поддержать торговое сальдо платежного баланса. При этом в случае, если до конца октября рубль продемонстрирует дальнейшее укрепление, это вряд ли отменит еще один подъем ключевой ставки ЦБ, но может ограничить общий потенциал повышения до конца года.