Можно ли покупать на хаях?

«Покупай на лоях, продавай на хаях» – так звучит главное правило «успешных» инвестиций. А всегда ли оно справедливо?

Посмотрите на график ниже: акции BSPB раз за разом обновляли свой исторический максимум без сильных откатов. И только в октябре наступила более-менее серьёзная коррекция. Тот, кто купил акции на майских пиках, получил почти 100% доходности.

С другой стороны, даже покупая акции на обвале, вы не застрахованы от дальнейших убытков. И они могут быть очень большими. Это называется «поймать падающий нож»

Как понять, безопасно ли покупать акции на пиках?

Почти весь российский рынок сейчас вблизи своих максимумов. Поэтому вопрос актуальный. Самый доступный и простой инструмент оценки потенциала роста – это мультипликаторы. Причём форвардные важнее текущих.

Например:

• В мае FWD P/E BSPB был на уровне 1,4, что на 64% ниже среднеисторического. Сейчас, когда акции выросли, FWD P/E увеличился до 2,2. Всё ещё дешевле среднего, но уже нет такого явного дисконта.

• Ещё один пример – Совкомфлот (MCX:FLOT).

Сейчас компания стоит примерно столько же, сколько была в момент IPO. При этом прибыль с того момента выросла в 4 раза. А FWD P/E составляет 3,8, что на 64% ниже среднеисторического. Акции на годовых максимумах, и из-за этого их боятся покупать. Но зато инвесторы были готовы покупать их с куда более низкой прибылью в 2020 году на IPO. И многие из тех же самых инвесторов игнорируют FLOT сейчас. Вот такое когнитивное искажение.

• Ну и как же без Нижнекамскшины (MCX:NKSH). Когда мы давали по ней идею, её P/E был в районе 0,5 (!). Акции тогда были на локальных максимумах. Но с момента добавления NKSH в наш модельный портфель Unity котировки выросли более чем в 3 раза.

Всё это доказывает, что не нужно смотреть только на график. Точнее, нужно, но это далеко не самый значимый фактор. Так уж повелось, что инвесторы не очень любят копаться в цифрах, делая фундаментальный анализ. Проще посмотреть на график, нарисовать пару фигур и сделать вывод. Но техника в отрыве от фундаментала – это низкоэффективный инструмент.

Так что да, покупать на пиках можно. Главное – проанализировать все ЗА и ПРОТИВ по фундаментальной части. Если акции на исторических максимумах, но по мультипликаторам компания стоит в 3 раза дешевле среднеисторических значений – грех не присмотреться к ней.

На изображении – схема действий инвестора, который смотрит только на график