Рынок никеля незаметно становится инвестиционно привлекательным

Южнокорейская компания Korea Zinc (KS:010130) приступила к строительству нового завода по производству никеля. Его мощность составит 42,6 тыс. тонн в год, объем капитальных вложений в его создание – почти 400 млн долларов.

После ввода предприятия в эксплуатацию, намеченного на 2026 год, мощности Korea Zinc по выпуску никеля увеличатся с нынешних 22 тыс. тонн примерно до 65 тыс. тонн. Подобного количества вполне хватит для изготовления литий-ионных аккумуляторов (в них используется) никель для 1,6 млн электромобилей.

Особенностью будущего завода станет его способность перерабатывать в чистый металл все виды сырья, начиная от никелевого штейна и заканчивая смешанным гидроксидным осадком. Также он будет производить сульфат никеля, сернокислотный кобальт и прекурсоры. Все они будут иметь низкий углеродный след.

Тем самым Korea Zinc хочет убить сразу трех зайцев. Во-первых, она намерена усилить свое присутствие на мировом рынке никеля.

Во-вторых, продукция строящегося предприятия будет подпадать под принятый в США закон о снижении инфляции, предусматривающий субсидии для компаний по выпуску аккумуляторов и электромобилей при условии закупки ими компонентов в США и их партнеров по свободной торговле (в соответствии с подписанными соглашениями).

В-третьих, Korea Zinc желает потеснить на глобальном рынке китайских поставщиков материалов, необходимых для производства аккумуляторов для электромобилей и электронных устройств (ноутбуков, смартфонов).

Между тем проект Korea Zinc скрывает важный факт: несмотря на бум выпуска ферроникеля и никелевого чугуна в Индонезии, приведшего к снижению цен на никель на London Metal Exchange, инвестиции в производство чистого никеля все-таки более перспективны.

Такое противоречие объясняется весьма просто – ферроникель и никелевый чугун пригодны только для выплавки нержавеющей стали (да и то рядовых марок), тогда как непосредственно сам никель имеет куда более широкий спектр применения: не считая нержавеющей стали различных марок, он нужен для выпуска аккумуляторов, жаропрочных сплавов для авиационных двигателей, нанесения гальванических покрытий. Периодически в логистических цепочках возникают сбои, приводящие к локальным нехваткам никеля и скачкам его стоимости.

Соответственно, наблюдаемый сегодня отрицательный ценовой тренд может выдержать лишь сравнительно узкий круг производителей, имеющих невысокие издержки и имеющих возможности для быстрой переброски партий металла в адрес потребителей в разных странах мира. К их числу относится, в частности, «Норильский никель» (MCX:GMKN), обладающий собственным флотом и постепенно переориентирующий экспорт никеля на Азию, обладающую большим потенциалом для расширения на него спроса.

Цены на никель в 2024 году могут скорректироваться вследствие потенциального закрытия металлургических предприятий, выпускающих ферроникель и никелевый чугун и отличающихся высокими затратами, приводящими к убыткам при снижении стоимости металла на глобальном рынке. Дальше предложение ферроникеля и никелевого чугуна сократится, приведя к подъему цен на чистый никель.