Сегодня поближе познакомимся с новым эмитентом и новым сектором для многих. Компания «АйДи Коллект» планирует разместить шестой выпуск облигаций объемом 2,5 млрд руб. Коллекторские компании — редкость на Мосбирже: кроме ID Collect, сегмент представлен только облигациями ПКБ и АСВ.
ID Collect — часть финтех-группы IDF Eurasia, куда также входят МФК «Мани Мен» и МФО «Платиза», а также вышедший в этом году на рынок банк «Свой Банк».
Как устроен коллекторский бизнес?
К коллекторам часто относятся с негативом, хотя они выполняют важную задачу – помогают банкам избавляться от просроченных долгов, тем самым повышая надежность финансовой системы.
За последние шесть лет коллекторский бизнес сильно изменился. После выхода в 2016 году 230-ФЗ, жестко регулирующего взаимодействие коллекторов с должниками, на смену недобросовестным коллекторам пришли лицензионные компании.
В таких условиях конкурентным преимуществом стала технологичность и объем данных — то, насколько качественно компания способна оценивать портфели при покупке и прогнозировать сборы.
ID Collect имеет рейтинг ruBB+ от «Эксперт РА», он был повышен в августе. Рейтинговое агентство говорит о высокой диверсификации купленных активов: на долю крупнейшего контрагента пришлось 16% всех портфелей. По данным ID Collect, за 1 полугодие 2023 г. объем средств под управлением составил 110 млрд руб. (увеличившись с начала года на 26%), а компания является лидером на рынке цессии.
В прошлом году компания получила награду премии Data Awards, отмечающую лучшие проекты в области работы с большими данными. Многие процессы взыскания роботизируются: от оценки портфелей до коммуникации с заемщиком.
По данным отчета за 9 месяцев 2023 год по РСБУ, выручка г/г увеличилась более чем вдвое, до 5,1 млрд руб. EBIT вырос на 128% г/г до 3,6 млрд руб. Чистая прибыль превысила 2 млрд руб., увеличившись в полтора раза г/г.
Обратная сторона активного роста — увеличение обязательств. С начала года размер чистого долга вырос на 30%. При этом быстрое увеличение доходов привело к снижению мультипликатора долговой нагрузки ND/EBIT (LTM), который составил 1,9х, хотя еще в начале года достигал отметки 2,6х.
Ключевой фактор активного роста финансовых результатов — благоприятные условия на рынке цессии для покупки портфелей. Резкий рост стоимости портфелей способен негативно отразиться на прибыльности бизнеса.
Считается, что главный риск в такой чувствительной сфере, как коллекторский бизнес —это госрегулирование. На рынке и правда время от времени появляются новости об изменении правил игры, но до серьезных ужесточений ни разу не доходило. Тем не менее, участники рынка должны быть готовы к изменениям.
Например, в 2022 году были введены меры по защите заемщиков: с апреля по октябрь действовал мораторий на взыскание долгов. И здесь устойчивость и адаптивность бизнеса очень важна. Позитивным сигналом является то, что ID Collect давно работает над повышением доли добровольного взыскания и развивает проекты по финансовой грамотности, главный посыл которых — с просроченной задолженностью можно и нужно работать.
На Мосбирже сейчас доступны 5 выпусков облигаций компании общим объемом 3,2 млрд руб. В сентябре-октябре прошло размещение двух выпусков на 1,5 млрд руб. Каждое из них эмитент закрыл за 2 дня — хороший результат, с учетом консервативных купонных ставок на уровне 16 - 16,5%.
Новый выпуск на 2,5 млрд руб., при более высокой ставке, наверняка тоже будет интересен инвесторам. Подробнее следить за всеми размещениями можно на официальном канале IDF Eurasia.
В целом, ID Collect — это высокомаржинальный бизнес, выросший в 2022 году в условиях реализации регуляторных рисков. Судя по данным за 3 квартала, компания продолжает кратно расти, хотя и так уже является лидером рынка.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!