Судя по всему, ЦБ не удастся удержать инфляцию в рамках обозначенного ранее таргета на 2023 год (7-7,5%). Это означает, что, скорее всего, будут повышены прогнозы по инфляции и на 2024 год. Остро встаёт вопрос: как хеджировать от инфляции свои сбережения?
Один из лучших вариантов – это активы, доходность которых с наибольшей вероятностью обгонит динамику инфляции. Мы подобрали топ-5 компаний, динамика прибыли которых с очень высокой вероятностью обгонит инфляцию в 2024 году. Отметим, что все компании из разных секторов экономики, так что любая из них может стать органичным дополнением к портфелю.
Транснефть (MCX:TRNF_p)
Основной драйвер выручки и прибыли – это индексация тарифов на прокачку нефти (вопреки мнению многих, доходы не зависят от цен на нефть). Федеральная антимонопольная служба (ФАС) утвердила повышение с 1 января 2024 года тарифов на услуги прокачки нефти "Транснефти" в среднем на 7,2%. Для сравнения, в 2023 тарифы были проиндексированы на 6%, а в 2022 – на 4,3%.
После резкого скачка прибыли в 2022-2023 ждем уже более умеренного роста чуть быстрее инфляции, примерно +13-15% в 2024 году.
X5 Retail Group (MCX:FIVEDR)
Классическая история – в большинстве случаев это защитный сектор, т. к. продуктовый ретейл подтягивает наценку вслед за инфляцией в реальном времени. Конкретно к X5 добавляется ещё пара важных драйверов роста: потенциальная редомициляция и низкая оценка (FWD P/E 7,5х, на 56% ниже среднеисторического). Ожидаем рост прибыли в 2024 году примерно на 10-12% г/г.
Московская Биржа (MCX:MOEX)
Является бенефициаром роста ставки ЦБ, т. к. это приведет к увеличению процентных доходов (по итогам 3 квартала они выросли на 22% г/г). Кроме того, в 2024 ожидается продолжение бума IPO, размещений облигаций, рост объемов торгов на российском рынке, что подтянет и динамику комиссионных доходов. Да и в целом рост российского рынка приведет к увеличению комиссионной выручки. Рост прибыли в 2024 году составит примерно 14-15% г/г.
Россети Московский Регион (MCX:MSRS)
Стали бенефициарами индексации тарифов на передачу электроэнергии, показав прибыль значительно выше ожиданий по итогам 9 мес. 2023 года (23,1 млрд рублей – почти столько же, сколько за 2021-2022 вместе взятые).
Мы значительно повысили свой прогноз по прибыли MSRS на 2023 год (рост составит 108% г/г), к 2024 ожидаем замедление динамики до 14-16% г/г, что всё ещё больше ожидаемой инфляции. Единственный момент в том, что хедж от инфляции в данном случае работает с некоторым запозданием. Зато у компании очень значительная дивдоходность, которая может составить 18-19%.
Южуралзолото (MCX:UGLD)
Ставка на дальнейшее сохранение высоких цен на золото (классический инструмент для защиты от инфляции и девальвации). В пользу конкретно UGLD говорит ожидаемый рост продаж на 66% к 2026 году и выход в топ-3 золотодобытчиков РФ по объёмам. Также компания уже прошла пик цикла капитальных инвестиций, это должно позитивно сказаться на прибыли за 2024-2025 год. Из-за низкой базы 2023 года в 2024 ждём рост прибыли примерно в 7-8 раз г/г. В случае подорожания золота эффект будет сильнее.
Также помним, про то, что золото — это валютный актив, и по мере роста инфляции будет дорожать и золото в рублевом эквиваленте.
