Долгое время сотовые операторы не могли пройти регуляторный заслон, который сдерживал рост тарифов. Пожалуй, это является самой главной причиной столь консервативной динамики их доходов. И вот свершилось. Согласно утвержденной правительством стратегии развития отрасли связи до 2035 года, сотовые операторы смогут проиндексировать цены на связь выше уровня инфляции.
Замечательная новость, но бесплатный сыр — вы знаете, кому достается. Та же стратегия предоставляет право на повышение тарифов только при условии, если оператор берет на себя обязательство по развитию новых поколений связи и строительства инфраструктуры в ДНР, ЛНР, Херсонской и Запорожской областях. Это открывает окно возможностей для операторов связи, но и несет в себе дополнительные санкционные риски.
Документ был утвержден 4 декабря, и мы не можем в полной мере оценить перспективы и риски. Зато можем разобрать отчет МТС (MCX:MTSS) за 9 месяцев текущего года.
Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 12,2% до 446 млрд рублей. Хорошая динамика обусловлена ростом доходов от базовых телеком-услуг и восстановлением розничных продаж (за январь - ноябрь компания зафиксировала рекордные с 2020 г. продажи смартфонов).
Остальные бизнес-сегменты также показали рост. Компания продолжает трансформацию из Telco в Techco, наращивая показатели своих финтех-услуг, планирует внедрение цифрового рубля, а МТС Банк уже традиционно находится в лидерах по динамике прибыли. Так, чистая прибыль банка выросла в 6 раз за 9 месяцев 2023 года до 10,9 млрд рублей, а чистая прибыль Группы прибавила 41,8% до 38,5 млрд рублей.
Отличные финансовые показатели за отчетный период немного оттеняет рост и так высокого долга. На конец сентября чистый долг МТС вырос до 437,9 млрд рублей. Как по мне, это является ключевым риском для будущего компании. Несмотря на приемлемый мультипликатор ND/EBITDA на уровне 1,8x, процентные расходы на покрытие долга будут мешать МТС показывать аналогичную динамику прибыли в будущем.
Тем не менее материнская компания в лице АФК Системы (MCX:AFKS) продолжит «вытягивать ликвидность» через дивиденды. За 2022 год акционеры получили 9,9% доходности, а если учитывать сильные результаты 2023 года, то могут рассчитывать на двузначные доходности. Хорошо ли это — каждый решит сам. Ну а я, пожалуй, дождусь решения МТС в отношении развития бизнеса в новых регионах.
Не является инвестиционной рекомендацией. 