18 декабря Президент РФ подписал указ, согласно которому срок замещения еврооблигаций локальными выпусками продлевается до 1 июля 2024 года. Ранее эмитенты должны были успеть до 1 января 2024 года. Причина продления в том, что многие компании не успели провести замещение в 2023 году.
Из нефинансового сектора успели заместиться следующие компании: Газпром (MCX:GAZP), Лукойл (MCX:LKOH), ММК (MCX:MAGN), Совкомфлот (MCX:FLOT), Металлоинвест, Борец, ФосАгро (MCX:PHOR), Норникель (MCX:GMKN), Нордголд. В процессе замещения находится НЛМК (MCX:NLMK). Из финансового сектора — 2 выпуска Альфа-Банка, Тинькофф (MCX:TCSGDR) полностью. ГТЛК и Совкомбанк (MCX:SVCB) закончат замещение всех своих еврооблигаций до конца года.
В 1П 2024 года будут замещаться: Алроса (MCX:ALRS), Полюс (MCX:PLZL), Домодедово, Сибур, ТМК (MCX:TRMK) и РЖД из нефинансового сектора и МКБ (MCX:CBOM), Хоум Банк и ВТБ (MCX:VTBR) из финансового. Вероятно, будет ещё ВЭБ, но компания давала комментарий о том, что надеется получить освобождение у Минфина от замещения.
Основная масса следующих купонных выплат у бумаг этих эмитентов приходится на март-май. Таким образом, пик замещений придется на февраль-апрель, так как мы думаем, что эмитенты будут выпускать локальные облигации перед датой купонной выплаты, по крайней мере такая практика была в 2022 и 2023 годах.
Мы считаем это позитивным фактором для инвесторов, так как ждем, что рубль в 1П 2024 года будет крепче, чем сегодня, что даст хорошую точку входа с точки зрения рублевой цены.
Виктор Низов, Senior Analyst