При анализе компании стоит оценивать возврат акционерам как сумму байбэка и дивидендов (а не как одни дивиденды, как делают многие). Например, сейчас с помощью байбэков компании возвращают акционерам больше денег, чем через дивиденды (2.2% против 1.6%). В сумме же возврат составляет 3.8%. Но это средняя температура по больнице. Часть компаний не возвращает вообще ничего, часть проводит только небольшие байбэки. А есть истории, ориентированные на возврат акционерам.
Например, Virtu Financial (NASDAQ:VIRT) платит 5% в виде дивидендов и примерно 4.5-5.5% в год возвращает в виде байбэка. Компания относительно дешевая (чем ниже оценка, тем проще возвращать капитал акционерам), поэтому дает аж 10% в виде суммы байбэка и дивидендов.
В секторе REIT самая высокая средняя дивдоходность, но один из самых слабых байбэков. Зато нефтегаз сейчас — абсолютный лидер по байбэку (так бывает не каждый год, но 2022-2023 в секторе переизбыток кэша). Очень мощный байбэк в коммуникационных сервисах. Но это по большей части Google (NASDAQ:GOOGL) и Meta (NASDAQ:META; признана в России экстремистской организацией и запрещена), которые занимают там гигантскую долю (более половины).
Ключевой ли это фактор? Нет. Сильнее растут именно те компании, которые наилучшим образом распределяют капитал. Это могут быть повышенные вложения в R&D, M&A-сделки, снижение долговой нагрузки или возврат акционерам. Выигрывает качество, а не способ. Для VIRT наилучший способ — это действительно возврат акционерам, у бурно растущей ServiceNow (NYSE:NOW) акцент идет на R&D. А Salesforce (NYSE:CRM) исторически является специалистом в грамотных M&A-сделках.
Иногда компании на хаях выкупают свои акции или платят непомерно высокие дивиденды. И это оказывается неудачным решением. Поэтому важен комплексный анализ, с погружением в бизнес компании. Только так можно найти оптимальные варианты на рынке.
***
От редакции: Если вы ищете платформу, которая позволит вам с легкостью анализировать рыночные инструменты и отбирать именно те, которые подходят для вашего портфеля и вашего стиля инвестирования, предлагаем вам воспользоваться InvestingPro.
А мы дарим вам купон на дополнительную скидку 10% на годовую подписку: PROMONEY1223.
Не забудьте ввести код купона в специальное поле при оформлении и оплате подписки!
