Не про IPO Делимобиля

Бум IPO компаний малой, мини и микро капитализации продолжается. На старте – Делимобиль, который первым соберет накопившийся у инвесторов кэш с момента последнего IPO, которое провела сеть столичных ломбардов «Мосгорломбард» в декабре прошлого года. Как и обещал, речь пойдет не о Делимобиле, хотя перспективы у этого направления есть.
 
На главной бирже России активно продвигают размещения мелких и небольших компании и совсем забыли о «народных» IPO.
 
В чем отличие «народного» IPO от обычного? В обоих случаях любой потенциальный инвестор, как физлицо, так и институциональный инвестор может принять участие. Тем не менее, есть отличия. «Народное» IPO предполагает вовлечение широких масс физлиц. Через народные IPO можно привлечь значительные объемы средств, которые многократно превышают объемы средств, привлеченных в ходе девяти IPO, состоявшихся в 2022-2023 гг.
 
Объемы привлеченных средств на IPO в 2023 году

Центр генетики и репродуктивной медицины Genetico — ₽178,8 млн
Микрофинансовая компания CarMoney — ₽600 млн
Разработчик программного обеспечения «Астра» — ₽3,5 млрд
Сеть магазинов мужской одежды Henderson — ₽3 млрд
Оператор АЗС «ЕвроТранс» — ₽13,5 млрд
Золотодобытчик «Южуралзолото» — ₽7 млрд
Совкомбанк — ₽11,5 млрд.
«Мосгорломбард» — ₽303 млн

Но для народного IPO нужен мегапроект, компания с большой капитализацией, национальный или глобальный проект. Для этих целей не подойдут компании, которые провели IPO в прошлом году. Общая сумма привлеченных ими средств составила  ₽40,4 млрд ($0,4 млрд), а в рекордном за последние 10 лет 2021 году объем IPO в России составил $3,7 млрд.
 
Непродолжительная история «народных» IPO в России

Первое «народное» IPO в истории российского фондового рынка провела «Роснефть» (MCX:ROSN) в июле 2006 года с листингом расписок на Лондонской фондовой бирже и допуском акций к торгам на российских биржах ММВБ и РТС. Цена размещения составила $7,55 за акцию. Компания привлекла $10,7 млрд, а акционерами стали свыше 150 тыс. российских граждан, которые вложили $775 млн (₽21 млрд по среднему курсу ₽26,9 в июле 2006 года).
 
Второе, последнее и неудачное «народное» IPO состоялось в мае 2007 года, когда банк ВТБ (MCX:VTBR) разместил расписки на Лондонской фондовой бирже с допуском акций к торгам на российских биржах. Цена размещения составила 13,6 копеек, или $10,56 за расписку. Банк привлек $8 млрд, а акционерами стали более 30 тыс. российских граждан, которые вложили в акции $1,5 млрд (₽39 млрд по курсу ₽25,8 в мае 2007 года). Но уже к февралю 2009 года из-за ипотечного кризиса в США и глобального падения фондовых рынков, акции ВТБ упали на 90% с уровней IPO. После попыток миноритариев добиться обратного выкупа, банк в 2012 году выкупил акции у физлиц по цене размещения.
 
Национальные мегапроекты
 
Посмотрим на некоторые национальные мегапроекты, которые могут быть потенциальными кандидатами для «народных» IPO:
 
«Восток Ойл» - крупнейший проект «Роснефти» по мировой масштабам. Ресурсная база - свыше 6 млрд тонн премиальной малосернистой нефти. В проект входит 52 лицензионных участка на севере Красноярского края и в ЯНАО, на которых расположено 13 месторождений нефти и газа. Планируемый объем перевалки нефти через нефтеналивной терминал порта «Бухта Север» к 2024 году должен составить 30 млн тонн с последующим поэтапным выходом на 100 млн тонн к 2030 году. Инвестиции «Восток Ойл» оцениваются в ₽12 трлн, а проект будет рентабельным даже при ценах на нефть $35-40 за баррель. В 2022 году иностранные акционеры «Восток Ойл», швейцарско-нидерландский нефтетрейдер Vitol и сингапурские нефтетрейдеры Trafigura и Mercantile & Maritime Energy, заявили о выходе из проекта и продаже своих долей.
 
«Арктик СПГ 2» — второй после «Ямал СПГ» крупнотоннажный проект НОВАТЭКа (MCX:NVTK) по производству сжиженного природного газа. Ресурсной базой проекта является месторождение «Утреннее», расположенное на Гыданском полуострове в ЯНАО. Проект предполагает строительство трех линий мощностью 6,6 млн тонн каждая. Запуск первой линии состоялся в декабре 2023 года, а отгрузки начнутся в январе 2024 года. Вторую линию планируют запустить в 2024 году, третью — в 2025 году. Инвестиции в «Арктик СПГ 2» оцениваются более, чем $22 млрд. В декабре 2023 года иностранные участники проекта - французская TotalEnergies (NYSE:TTE), китайские CNPC и CNOOC (HK:0883), консорциум японских Mitsui и JOGMEC, которым принадлежит по 10% в «Арктик СПГ 2», отказались от обязанностей по финансированию проекта и выполнению контрактов на вывоз газа.
 
Южно-Русское нефтегазовое месторождение, расположенное в ЯНАО - одно из крупнейших в России с запасами более 1 трлн куб. м газа. Месторождение должно было стать основной ресурсной базой для «Северного потока». Лицензия на разработку принадлежит дочерней компании «Газпрома» (MCX:GAZP) - «Севернефтегазпрому».
В декабре 2023 года немецкая нефтегазовая компания Wintershall и австрийская OMV потеряли свои права в «Севернефтегазпроме».
 
«Сила Сибири-2» - проектируемый газопровод, который соединит газовые месторождения Сибири с Синьцзян-Уйгурским автономным районом на западе Китая. Проектная мощность оценивается в 50 млрд куб. метров газа в год. Переговоры об условиях строительства и поставках газа еще продолжаются, а начало строительства в 2024 году маловероятно. Стоимость строительства газопровода оценивается в $14 млрд.
 
«Находкинский завод минеральных удобрений» — входит в десятку крупнейших инвестиционных проектов России и в топ-3 инвестпроектов, реализуемых на Дальнем Востоке. Общий объем частных инвестиций в проект по плану составит 445 млрд рублей. Также участие примет государство при строительстве инфраструктурных объектов.
 
«Восточная нефтехимическая компания», принадлежащая «Роснефти» - крупнейший проект по строительству нефтеперерабатывающий и нефтехимический комплекс на Дальнем Востоке. Реализация проекта позволит решить проблему локального дефицита и высоких цен на моторные топлива на Дальнем Востоке и заложить основу для создания нефтехимического кластера в регионе. Комплекс также позволит экспортировать продукцию с высоким уровнем добавленной стоимости в страны Азиатско-Тихоокеанского региона.
 
Можно продолжать. Проектов, куда можно привлечь частные инвестиции множество. Только пока частные инвесторы прокачивают свои навыки инвестирования на сетях АЗС, магазинах одежды, ломбардах, микрофинансовых компаниях, кикшерингах и каршерингах, которые не создают национального дохода в отличии от экспортоориентированных и импортозамещающих производств, а только перераспределяют доход внутри страны.
 
В итоге
 
Частные инвесторы потенциально могут профинансировать любой мегапроект. На банковских депозитах физлиц накоплено ₽42 трлн ($472 млрд), ставки по которым лишь сохраняют деньги от инфляции, а на брокерских счетах физлиц имеются активы на ₽9 трлн ($103 млрд). Суммарные активы физлиц более, чем в 4 раза превышают активы Фонда национального благосостояния, которые на начало января составляли ₽12 трлн рублей. На средства физлиц можно построить не только еще одну газовую трубу в Китай, стоимость которой оценивается в $14 млрд, но и в любую точку мира и обратно либо обогнуть экватор.
 
Дело за Мосбиржей, которая может вспомнит про «народные» IPO и сменит направление вектора. А пока в планах на 2024 год IPO ликероводочного завода «Кристалл», сети ювелирных магазинов Sokolov, платформы по изучению английского языка Skyeng, автодилера «Автодом», краудлендинговой платформы JetLend, микрофинансовой компании «Займер». Но есть кандидаты, заслуживающие внимания – компании из холдинга АФК «Система» (MCX:AFKS): сеть клиник «Медси», агрохолдинг «Степь», фармкомпания «Биннофарм» и гостиничная сеть Cosmos.