Акции Газпрома, оставаясь в портфелях многих инвесторов, переживают период турбулентности. Снижение экспорта на 62% в 2023 г. по сравнению с 2021 г. ставит под вопрос долгосрочные перспективы компании, требуя пристального внимания к ее финансовому состоянию и дивидендной политике.
Экспорт в ЕС, традиционно являвшийся основным рынком для Газпрома, сократился до 31 млрд куб. м в 2023 г. (-80% от 2021 г.). Ожидается, что к 2025 г. этот показатель может упасть вдвое. Восстановление экспортных объемов за счет поставок в Китай возможно, но потребует значительного времени и масштабных инвестиций в инфраструктуру.
Дивидендная политика Газпрома, утвержденная в 2018 г., предполагает выплату 50% чистой прибыли акционерам. Технически компания может выплатить дивиденды за 2023 г. (18 руб./акцию), но это приведет к увеличению долговой нагрузки, и Газпрому (MCX:GAZP) потребуется 2.3 года, чтобы погасить свой долг, если он не будет брать новые займы и не будет инвестировать.
Выплата дивидендов за 2023 г. возможна, но нецелесообразна по ряду причин:
Высокая долговая нагрузка: Увеличение долга может негативно сказаться на кредитном рейтинге компании и привести к росту процентных расходов.
Необходимость инвестиций: Газпрому требуются значительные инвестиции в инфраструктуру для переориентации экспорта на новые рынки.
Неопределенность макроэкономической ситуации: Глобальная экономическая нестабильность и геополитические риски могут негативно повлиять на будущие доходы компании.
В этой связи Газпром может:
- Снизить коэффициент выплаты дивидендов: Это позволит компании сохранить больше средств для инвестиций и снизить долговую нагрузку.
- Отменить выплату дивидендов: Это позволит компании направить все ресурсы на развитие бизнеса и укрепление финансового положения.
Долгосрочные же перспективы Газпрома будут зависеть от его способности:
Восстановить экспортные объемы: Переориентация на новые рынки, такие как Китай, может стать ключом к долгосрочному росту компании.
Снизить долговую нагрузку: Укрепление финансовой дисциплины и оптимизация капитальных затрат помогут улучшить кредитный рейтинг компании и снизить процентные расходы.
Эффективно управлять рисками: Газпрому необходимо адаптироваться к меняющимся условиям на мировом энергетическом рынке и минимизировать влияние геополитических рисков.