Начиная с конца октября прошлого года американский фондовый рынок демонстрирует головокружительный рост. Индекс широкого рынка S&P500 прибавил более 1000 пунктов и похоже не собирается останавливаться на достигнутом.
S&P 500
Нельзя сказать, что бы это стало для нас сюрпризом – мы говорили о высокой вероятности дальнейшего роста фондового рынка в конце прошлого года ( https://ru.investing.com/analysis/article-200310066 ), но реальность превзошла даже смелые ожидания. Уже сейчас индекс превзошел прогнозы многих инвестбанков на конец текущего года, выполнив годовые цели роста за первый квартал. С технической точки зрения наличие дивергенции по индикатору RSI указывает на вероятность скорой паузы в затянувшемся ралли, однако пока на графике нет сигналов, указывающих на возможный разворот тренда. Но такой рост не может длиться слишком долго и сейчас мы находимся в ситуации, когда неожиданный негатив может спровоцировать масштабную коррекцию на рынке. Тем более, что поводы для снижения рынка есть, хотя сейчас они старательно игнорируются.
Первая и наиболее вероятная причина возможного разворота это затягивание со стороны ФРС с решением о снижении ставки и сигналы о том, что величина снижение будет меньше, чем ожидает рынок в текущем году. Пока снижение инфляции носит неустойчивый характер, а опубликованный недавно февральский индекс потребительских цен (ИПЦ) вырос на 0,4% м/м и 3,2% г/г при консенсусе 0,3% м/м и 3,1% г/г соответственно. Не секрет, что ожидание скорого снижение ставки было одной из основных движущих сил роста рынка с начала года.
Ещё одна причина, которая может привести к коррекции рынка – завышенные ожидания результатов компаний из «великолепной семёрки». И если безусловный сегодняшний фаворит рынка Nvidia (NASDAQ:NVDA) (акции прибавили в цене более 80% с начала года) ещё способен удивить инвесторов результатами, то такие гиганты как Tesla (NASDAQ:TSLA) и Apple (NASDAQ:AAPL) с высокой вероятностью подошли уже к той черте, за которой дальнейший бурный рост маловероятен. Основные риски для роста Apple это слабость рынка потребительской электроники и падение продаж смартфонов, а для Tesla высокая конкуренция со стороны других производителей электрокаров, вынуждающая компанию снижать цены и жертвовать рентабельностью. Напомним, что по результатам прошлого года акции компаний «великолепной семёрки» выросли на 75%, в то время как остальные 493 компании из индекса S&P 500 по итогу года показали рост на скромные 12%, а сам индекс в целом вырос на 23%.
Ещё одна причина, заставляющая нервничать инвесторов, это возможность нового витка торговых войн между США и Китаем. И эти опасения будут только усиливаться по мере приближения выборов в США и вероятности прихода в Белый дом «человека-пошлины» Дональда Трампа. Он уже грозится ввести торговые барьеры не только на китайские товары, но и обещает обложить пошлинами продукцию из стран ЕС. Несмотря на то, что выборы будут только в конце года, опасения инвесторов по мере роста вероятности прихода Трампа к власти будут только расти. Торговая война так же может усилить проинфляционные риски, т.к. за пошлины на дешевые китайские товары заплатят американские потребители.
Не стоит исключать ситуации, в которой фондовый рынок будет продолжать ещё какое-то время расти, игнорируя опасности и подпитываемый завышенными ожиданиями. Но чем дольше будет продолжаться столь неуёмный рост, тем выше вероятность более сильного снижения, которое может начаться очень неожиданно.