BAIDU Inc. – ведущая китайская интернет-компания, предоставляющая услуги интернет-поиска в КНР. Baidu (NASDAQ:BIDU) была основана в 2000 г., ее штаб-квартира находится в Пекине, КНР. Осуществляет свою деятельность в двух сегментах: Baidu Core и iQIYI.
Компания предлагает приложение Baidu App для доступа к поиску, ленте и другим услугам с помощью мобильных устройств; Baidu Search для доступа к поиску и другим услугам; Baidu Feed, предоставляющий пользователям персонализированную ленту новостей на основе их демографических данных и интересов; Baidu Health, помогающий пользователям найти врача и больницу для оказания медицинской помощи; и Haokan, приложение для просмотра коротких видео.
В числе сервисов компании также Baidu Knows - онлайн-сообщество, где пользователи могут задавать вопросы другим пользователям; Baidu Wiki; Baidu Experience; Baidu Post; ERNIE Bot, разговорный ИИ-бот; Baidu Wenku; Baidu Maps - мобильное приложение, предоставляющее услуги, связанные с путешествиями; Baidu Drive; Baijiahao; DuerOS, платформа для умного помощника.
BIDU предлагает услуги онлайн-маркетинга, которые включают в себя оплату за результат; аукционные услуги, позволяющие клиентам участвовать в торгах за приоритетное размещение платных спонсорских ссылок и привлекать пользователей, которые ищут информацию, связанную с их продуктами или услугами; маркетинговые услуги на основе изображений и услуги онлайн - маркетинга, основанные на критериях эффективности, отличных от стоимости клика; мобильную экосистему, портфель приложений, включая Baidu App, Haokan и Baidu Post; облачные сервисы и решения, такие как «платформа как услуга», «ПО как услуга» и «инфраструктура как услуга»; сервисы для самостоятельного вождения, включая карты, автоматизированную парковку, навигацию, электромобили и роботакси, а также смарт-устройства Xiaodu.
Компания предоставляет iQIYI, развлекательный онлайн-сервис, включающий оригинальный и лицензионный контент, видеоконтент по подписке, а также услуги онлайн-рекламы.
Стратегическим партнером BAIDU является компания Zhejiang Geely Holding Group.
Опасения инвесторов относительно дельнейших темпов роста Китая, на фоне сохраняющихся проблем в секторе недвижимости и замедления потребительского спроса в стране, а также продолжения противостояния между США и Китаем за лидерство в технологической отрасли, привели к тому, что капитализация компании за год сократилась почти на 40%.
Изменение цены акции против странового индекса и индекса субиндустрии в процентах за год
Baidu – лидирующая компания на рынке интернет-поисковиков (доля рынка - 60%) и видео стриминга в Китае, помимо традиционного рекламного бизнеса компания имеет разработки в области AI, облачных сервисов и беспилотного транспорта.
Рынок интернет-рекламы в Китае в среднесрочной перспективе будет расти с CAGR на уровне 7%, консервативная оценка для роста выручки BIDU по этому сегменту – 6% в год.
Внедрение искусственного интеллекта в свои продукты позволяет компании значительно снизить уровень издержек и повысить выручку: так, внедрение бота ERNIE позволило заработать 656 млн юаней в 4 кв. 2023, в связи с этим ожидается увеличение этого показателя до нескольких млрд юаней по итогам 2024 г.
На прошлой неделе The Wall Street Journal сообщила, что Apple (NASDAQ:AAPL) провела предварительные переговоры с Baidu об использовании ее технологии искусственного интеллекта. В понедельник китайское СМИ Cailian Press сообщило, что Baidu собирается стать местным поставщиком моделей генеративного искусственного интеллекта Apple для iPhone 16, компьютерной операционной системы Mac и будущей мобильной операционной системы iOS 18. Если это действительно осуществится, то станет идеальной рекламной кампанией для Baidu и ее продукта искусственного интеллекта Ernie Bot. Такая поддержка со стороны Apple станет большим стимулом для Baidu на фоне усиления конкуренции среди создателей языковых моделей в Китае. Ведущие игроки в этой области, такие как ChatGPT от OpenAI и Gemini от Google (NASDAQ:GOOGL), недоступны в стране.
Финансовые показатели компании за 5 лет, $млрд 
Потенциал роста акций компании на годовом горизонте превышает 53% в базовом консервативном сценарии и >20% в пессимистическом.
Компания торгуется со значительным дисконтом к справедливой стоимости (~40%) и является наиболее привлекательной для инвестиций в сегменте поисковой рекламы по ключевым мультипликаторам (P/E~12; P/S~2; EV/EBITDA~5). Потенциал роста доходов компании в разы превышает медианные значения по отрасли (2x по выручке и 3х по EBITDA). BIDU обладает широкой диверсификации бизнеса, что вместе с инвестициями в AI придает компании повышенную гибкость (доля выручки от поисковых сервисов составляет 60%).
Сравнение показателей компании и субиндустрии за последние 12 месяцев и средних значений за последние 3 года
Риски
Риск ограниченного доступа компании к современным чипам.
Риск недостаточной отдачи от инвестиций в AI, что может снизить финансовые показатели компании, которые и без того находятся под давлением.
Инвестиции в компанию подходят в основном для инвесторов с повышенным риск-аппетитом.
Евгений Шатов, управляющий партнёр "Борселл"
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией