Откат мировых рынков в пятницу и сегодня утром на торгах в Азии и Европе — это рациональная попытка провести ребалансировку рисков с учетом того, что драматические события на Ближнем Востоке могут привести к дестабилизации различных компонентов мировой цепочки поставок.
Основные опасения на данный момент вызывает осязаемая угроза резкого скачка цен на нефть — сценария, который может быть спровоцирован эскалацией напряженности в Ормузском проливе. Этот водный путь играет ключевую роль в мировых цепочках поставок, и к нему в числе прочих стран примыкает Оман, где сейчас тоже отмечается рост напряженности. В сложившейся ситуации инвесторы вынуждены запасаться нефтью в ожидании потенциального закрытия этого ключевого коридора.
В этом смысле текущий сценарий несет в себе более серьезные риски для мировых поставок энергоносителей, чем продолжающаяся война между Израилем и ХАМАС, которая не влияет напрямую на ключевые маршруты поставок нефти.
С точки зрения фондовых рынков связанные с этим сценарием риски дополнительно усугубляются устойчивостью инфляции в США, о которой позволяют судить свежие данные по индексу потребительских цен.
Существенный скачок цен на нефть может продлить текущий цикл процентных ставок американского центробанка, а это, возможно, будет иметь далеко идущие последствия с макроэкономической точки зрения.
Впрочем, еще важнее сейчас продолжающиеся дискуссии об общих мировых геополитических тенденциях, которые способны привести к трансформации мировой торговли и изменить ее до неузнаваемости.
После продолжавшегося десятилетия сближения мировых экономик недавние перемены, в том числе смена экономической парадигмы Китая после пандемии коронавируса, переориентация внешней торговли России в сторону от западных стран и активный перенос производства в Латинскую Америку, говорят о том, что мир, возможно, активно движется к деглобализации.
Гендиректор JP Morgan Джейми Даймон не случайно предупредил инвесторов в своем cежегодном письме о том, какие риски для долгосрочных перспектив мировой экономики несут в себе подобные перемены.
«События последних лет создают такие риски, которые могут затмить все остальные с конца Второй мировой войны. Нельзя относиться к ним легкомысленно», — отметил Даймон.
Сугубо в экономическом смысле текущая перспектива сама по себе проинфляционная, при этом она также побудила центробанки по всему миру пересмотреть качество базовых активов, поддерживающих их балансы. Так, например, темпы, с которыми Китай обменивает американские казначейские облигации на золото, сейчас одни из самых высоких за всю историю, а это помогает реальной доходности оставаться на высоких уровнях.
В свете всех этих рисков инвесторы действуют рационально и перераспределяют часть своих средств в пользу активов, которые принято считать относительно менее рискованными. Это золото, другие сырьевые товары с конечным предложением (например нефть), доллар США, японская иена, а также недвижимость.
В последние годы возможной альтернативой также стал биткоин, однако криптовалюты пока остаются очень чувствительными к циклам процентных ставок, что делает этот вариант проблематичным.
Что касается фондовых рынков, интерес, вероятно, будет привлекать оборонный сектор вследствие вероятного увеличения оборонных расходов различных стран.
Несмотря на драматические события, требующие безотлагательных мер для обеспечения мира, инвесторам необходимо проявлять спокойствие, если думать исключительно с инвестиционной точки зрения.
В этом смысле вышеупомянутые факторы скорее говорят о необходимости провести ребалансировку рисков, а не срочно поменять весь состав портфеля или еще сильнее сокращать долю рисковых активов.
Как мудро отметил Даймон в своем ежегодном письме: «Когда происходят ужасные события, мы обычно переоцениваем их влияние на мировую экономику».
Долгосрочный инвестиционный сценарий пока не поменялся, но инвесторам имеет смысл постоянно отслеживать макроэкономические риски в своем портфеле, поддерживая разумный, дальновидный подход к инвестиционной стратегии.
Наши мысли и молитвы — с нашими друзьями и коллегами в Израиле. Мы надеемся, что ситуация быстро изменится в лучшую сторону и что вскоре наступят хорошие времена, которые принесут с собой мир и стабильность в этот регион.
***
Дисклеймер: Высказанные в статье мнения не обязательно отражают взгляды и мнения компании.