Сила рынка труда США последние месяцы - проблема для ФРС. Высокая занятость и рост зарплат по принципу «чем лучше, тем хуже» не дают регулятору смягчать политику. Ведь они стимулируют инфляцию. И вот , кажется, ситуация меняется, жёсткость ФЕД берёт своё. Отчёт по занятости, нонфарм 3 мая, вышел откровенно негативным. Насколько это поменяет позиции доллара и активов относительно него?
Да, число рабочих мест вне сельского хозяйства в апреле поднялось лишь на 175 тыс. при прошлом значении 315 тыс. и прогнозе 238 тыс. Это худший результат с октября 2023 г.
Повысилась и безработица - до 3,9% с 3,8% месяцем ранее, хотя предполагалось её сохранение на данном уровне
И тут, конечно, рынок вспомнил о заседании Федрезерва 1 мая , где прозвучали осторожные нотки. О грядущем замедлении снижения его баланса с $60 млрд до $25 млрд в месяц.
Всё одно к одному. Начало мая не задалось. И конечно, доллар не выдержал такой напор. Индекс USDX ушёл вниз , упав за три дня к 6 мая к 105 п. со 106, 2 п. , преодолев поддержку 105,5 п.
Таким образом, проторговка с середины апреля оказалась «стаканом», а не «флагом». Оправдалось моё предположение в Investing от 22.04. О том, что «если котировка уйдёт южнее нижней границы коридора – 105,5 п. - сформируется фигура «Стакан»… До середины его вполне может опуститься – к 104,8 – 105 п.»
И кажется, ситуация противоречиво запуталась. Означает ли ослабление занятости вероятность разворота политики ФРС? Как говорят в народе, «без стакана не разберёшься» … Но он есть, так что давайте попробуем…
Осторожность заседания ФРС и слабый отчёт о рынке труда дали поводы для того, чтобы доллар «разрядился». После чрезмерного мартовско-апрельского напряжения с резким подскоком от 102,3 п к 106,3 п. За это время ожидания по началу снижения ставки смещались от мая через июнь и июль к сентябрю. И вот теперь рынок определился в ожиданиях. Очень интересно это отражается во фьючерсах на ставку.
После нонфарма кажется закономерным, что предположение о старте понижения ставки на сентябрь повысилось до 66% с 57% неделю назад. Всё так. Но удивительно, что на июнь и июль такая вероятность не выросла, а снизилась! До 9% с 14% и до 35% с 36% соответственно в данные месяцы. Таким образом, на лето всё больше инвесторов рассматривают высокую ставку. Они переносят цикл срезания на осень. А пока предполагают относительную жёсткость ФЕД. Краткосрочно это может означать, что доллар получил хороший повод скорректироваться, но не развернуть восходящий тренд.
Не забываем, что летом вероятно уменьшение процента Европейским центробанком. ИПЦ в еврозоне почти нормализовался, дойдя до 2,4% . А 9 мая состоится заседание Банка Англии. Morgan Stanley (NYSE:MS) не исключает, что уже на нём будет понижена ставка. Думается, всё же до этого дело не дойдёт, но «голубиные» посылы вполне реальны. Ведь и в Туманном Альбионе инфляция уменьшается до 3,2%. А темпы роста ВВП там, как и в еврозоне, практически нулевые. Самое время задуматься о мягкости политики. Как и для Банка Японии, который тоже не имеет возможности для жёсткости и огрызается лишь интервенциями в поддержку йены.
Таким образом, стоит предположить, что поводы для текущего ослабления гринбэк к основным конкурентам во многом отработаны, они не привели к развороту тренда, а лишь к коррекции. И перспективы его роста остаются.
Такие соображения могут подтвердиться технической картиной. Ведь не случайно USDX при падении 3 мая лишь ткнулся о сильный уровень поддержки 104,4 п. И тут же отскочил вверх, закрывшись выше обозначенного нами принципиального рубежа 104,8 п. Там предыдущие локальные экстремумы-максимумы цены в феврале и апреле и середина майского «стакана». Так что он скорее наполовину полон, чем наполовину пуст.
На графике USDX на таймфрейме Д1 образовался пинбар со свечной моделью «молот» , опирающийся на трендовую линию аптренда и коррекционный уровень Фибоначчи 50%. В случае закрытия свечи 6 мая выше открытия, то есть 105 п., модель получит подтверждение и станет разворотной. Тогда - перспективы роста USDX к 105,4 п., а при его перебитии – к 106 п.
Ну а рубеж 104,4 п. теперь – мощная зона поддержки , вторая линия обороны покупателей на случай продолжения инерционного снижения. Если цена дойдёт до 104,4 п, там будет сильная зона для возобновления роста.