Инфляция в Великобритании превысила прогнозы, заставив трейдеров и инвесторов осторожней оценивать перспективы смягчения политики в ближайшие месяцы.
Потребительские цены выросли на 0.3% м/м против ожидавшихся 0.2%. Годовая инфляция замедлилась с 3.2% в марте до 2.3% в прошлом месяце. Это самый низкий уровень за два года, комфортно близко к таргету Банка Англии, но выше прогнозных 2.3%.
Стержневая инфляция плавно замедляется на протяжении последних 12 месяцев, но от пиковых 7.1% г/г опустилась только до 3.9% г/г. Значимый прогресс, но так далеко от желаемого уровня. На наш взгляд, высокий темп роста стержневого индекса цен является наиболее важным фактором, толкающим вперёд дату смягчения политики.
Вместе с тем цены производителей уже продолжительное время на комфортно-низком уровне. Индекс цен производителей на входе теряет 1.5% г/г, оставаясь на отрицательной территории последние 11 месяцев. Индекс цен на выходе растёт темпом 1.1% г/г, ускоряясь последние три месяца с минимальных -0.2% в феврале. Тем не менее, это сравнительно низкий темп, не мешающий смягчению политики.
Таким образом, наиболее интенсивное инфляционное давление сосредоточено на этапе ритейлеров. Вероятно, это является результатом роста расходов на оплату труда или попыткой компенсировать узкую маржу в предыдущие годы.
Устойчивость инфляции, которая транслируется в более жёсткую монетарную политику, вызывает давление на британский рынок акций, где FTSE100 теряет около 0.75%, плавно формируя вершину всю предыдущую неделю. Данные по инфляции выглядят стоящим поводом для старта коррекции, которая может вернуть индекс на 8200 или даже 8000 с текущих 8360, прежде чем мы увидим активизацию покупателей.
Одновременно, это хорошие новости для фунта, который обновил 2-месячный максимум против доллара, вскоре после публикации поднимаясь выше 1.2750. Это важная область сопротивления последних 11 месяцев. Дальнейшее сохранение инфляции выше, чем G10 валют способно поднять GBPUSD на следующую ступень в область 1.30–1.40. Если же экономика будет спотыкаться, а вместе с ней и инфляции, это уберёт дивергенцию в монетарной политике и вернёт давление на фунт, оставив его в диапазоне 1.20–1.27.
