Сильны «канатоходца» жесты шеста.
Активность балансирует баланс.
Так будет ли инфляций диссонанс?
Пойдёт ли доллар выше, за сто шесть, а?
Динамика индекса доллара USDX в последние дни мне напоминает движения канатоходца. Под действием событий он отклоняется в разные стороны, но в целом движется к своим целям. Теперь его ждёт испытание инфляцией по PCE на следующей неделе, которое может определить перспективы на июль.
Ещё неделю назад рынку казалось, что доллар будет поворачиваться вниз, вспять, после снижения инфляции по ИПЦ (CPI), роста заявок на пособие по безработице, ухудшения настроений потребителей. USDX резко колебался, балансируя на своей высоте 105,5 п. Вспомнилась песня Владимира Высоцкого про канатоходца:
«Посмотрите — вот он без страховки идёт.
Чуть правее наклон — упадёт, пропадёт!
Чуть левее наклон — всё равно не спасти!»
Тогда, в статье в Investing 17 июня я предположил, что при сохранении в целом восходящего тренда, высока «вероятность коррекции доллара вниз… Но теперь сильной зоной поддержки выступает 104,6 - 104,9 п. В случае отхода к ней возможно возобновление роста доллара с техническими целями 105,5-105,7 п.»
Прошла неделя. Да, доллар действительно снижался, а затем пошёл снова в рост, дойдя до 105,8 п. Прогноз реализован? Не вполне, поскольку ослабление доходило 19 июня только до 105,1 п.
Доллар оказался сильнее, чем ожидали. Как говорил Остап Бендер: «Вас обманули. Вам дали гораздо лучший мех. Это шанхайские барсы. Ну да! Барсы!.. Изумруд! Изумруд!»
Так что же это за «барсы», которые в своём прыжке взметнули «зелёный», то есть «изумруд» ? Вот они, поводы для укрепления доллара.
- Банк Швейцарии 20 июня неожиданно снизил ставку до 1,25% с 1,5%. Это уже второе срезание с марта. И напоминание, что часть ведущих центробанков продолжают уменьшение ставок. Контрастируя с жёсткой ФРС. Ослабляя свои валюты, в частности, евро, франк, канадский доллар. (К последнему в нашем контексте применим термин «КАНАДОХОДЕЦ…»)
- В еврозоне индекс деловой активности PMI в июне уменьшился до 50,8 с 52,2
- Хотя и индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии ослаб до 1,3 с 4,5.
- Как говорил Остап Бендер в том же диалоге, «сейчас в Европе и в лучших домах Филадельфии…» не всё хорошо с деловитостью… Но в целом, как выяснилось 21 июня, в США, в отличие от еврозоны и Великобритании, композитный индекс деловой активности PMI поднялся - до 54,5 п. с 54,4 п. при прогнозе его уменьшения до 53,5 п. Активность как опережающий индикатор показывает оптимизм и предпочтительность американского бизнеса. Что также поддерживает «канатоходца» на высоте.
- Повышение инфляции в Японии по базовому ИПЦ до 2,5% оказалось меньше прогноза 2,6%. Это ещё более ослабило вероятность подъёма ставки Банком Японии, что вновь резко уронило йену. Пара USD/JPY подскочила 20-21 июня с казавшегося критическим рубежа 158,2 сразу к 159,8. Это очень неожиданно сильный взлёт, учитывая, что весной интервенции Банка Японии не допустили доллар выше 158,4. Высока вероятность коррекции пары к данному рубежу.
Но пока Швейцария, еврозона, Великобритания, Япония работают на укрепление доллара. «Заграница нам поможет», - как известно, считал Остап Бендер…
- Баланс ФРС за неделю сократился на $6 млрд, Баланс Федеральной резервной системы: факторы, влияющие на резервные балансы - H.4.1 - 20 июня 2024 г. (federalreserve.gov) тогда как неделей ранее он повышался. Итак, Федрезерв вновь вернулся к сжатию денежной массы как элементу жёсткости. Во всех смыслах «баланс балансирует» того же «канатоходца».
Таким образом, внешние и внутренние факторы выступают пока в основном за доллар. Наш герой своими движениями «шеста» держит рынок в напряжении. Идёт «Не по проволоке над ареной —
Он по нервам, нам по нервам»…
Тем более, что приближается выход крайне важных для ФРС квартальных показателей. 27 июня публикуются базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (PCE) и ВВП за 1 квартал. Интрига в том, вырос ли показатель инфляции РСЕ. Будет ли диссонанс со снижением инфляции по ИПЦ, обрушившей доллар в середине июня?
С технической точки зрения, индекс USDX подтвердил восходящий тренд, уходил выше локального максимума 105,8 п. В то же время, на текущих локальных максимумах снова высока вероятность коррекции, рынок ждёт только повод. Первый уровень поддержки: рубеж 105 – 105,2 п.
И если на наступившей неделе статистика окажется позитивной для США, USDX может подняться до следующего технического рубежа – 106 п. Тогда дальше – путь к годовым максимумам на 106,3-106,5 п. У «канатоходца» Высоцкого – так: «Замрите — ему остаётся пройти не больше четверти пути!»
