IPO "КИФА": Новый этап в развитии и глобальные амбиции компании"

В конце текущей недели во втором эшеленое должно прибавиться, на публичные торги выйдет В2В торговая прощадка "Кифа", являющаяся лидером е-торговли между Россией и Китаем. Сбор заявок открылся 25 июля и продлится до 8 авгутса, сбор заявок прикратится в 13:00. 
Рассмотрм параметры IPO:
1. Ценовой диапазон: от 92 рублей до 110 рублей
2. Free float: не привысит 30% 
3. Оценка компании: 6,2 млрд руб - 7,2 млрд руб
4. Lock - up перио: 180 дней
Если IPO пройдет по нижней ценовой границе диапазона, то объем размещения не превысит 18,5 млн акций, если по нижней ценовой границе – то компания разместит около 15,5 млн акций. В обоих случаях размер сделки составит 1,7 млрд руб.

Все привлеченные в ходе IPO средства, топ менеджмент планирует потратить на развитие платформы. Таким образом, следуя из информации, опубликованной комапнией, финансовые показели должны достигнуть:
1. Рост CAGR: 27% в год. 7,9 трлн руб в 2023 году и 13,7 трлн руб к 2026 году
2. Увеличить двусторонний товарооборот на 50% к 2028 году. Текущее значние 240 млрд долл к прогнозируеемому показателю в 350 млрд долл в 2028 году. 
3. Увеличить объем В2В цифровой торговли с КНР в 14,6 раз к 2028 году! с текущих 2,4 млрд долл до 35 млрд долл
Данная площадка является оптовым маркетплейсом для бизнеса. На текущий момент основной товар, представленный на платформе - одежда и аксессуары. Но в связи с тенденцией развития торговых взаимоотношений РФ и КНР, полагаю, асортимент будет расширяться.

Аналитики отмечают низкую долговую нагрузку компании (чистый долг/EBITDA), которая на конец 2023 года составила −1,35x. За этот период чистый долг составил -118 млн рублей.
Также, выручка за 2023 год составила 5,7 млрд руб (+75% г/г),
Операционная прибыль: 86,4 млн руб (+3,2% г/г)
Чистая прибыль: 53,2 млн (-24% г/г)
Р/Е: 47,5

Аналитики отметили несколько рисков, включая низкую известность бренда, растущую конкуренцию и невысокую маржинальность. Рентабельность бизнеса «Кифы» по EBITDA в 2023 году снизилась до 1,52% по сравнению с 2,57% в 2022 году.

Топ менеджент также выступил с заявлением по поводу дивидендной политики компании. На выплаты акционерам планируется направлять от 30% до 50% от чистой прибыли по МСФО дважды в год.
Но выплаты начнутся не ранее 2026 года, после погашения облигационного займа в конце июня 2026 года.

Как итог: компания выглядит очень многообещающе в ближайшем будущем. Обороты торговли с КНР ежегодно растут после введения санкций в 2022 году против РФ. Китайские продавцы постепенно напрямую выхоядт на российские маркетплейсы (OZON (MCX:OZONDR), WB и др.). Ближайшим конкурентом на Мосбирже можно выделить только OZON, но по объемам бизнеса и финансовым показтелям КИФА заметно отстает от своего конкурента, к тому же, по мультипликаторам OZON стоит дешевле и растет более активно.