Чем выше взбирается евро, тем больше кружится голова. Несмотря на удачный вход в лонги от 1,1015, не покидает ощущение, что «быков» по EURUSD гонят на убой. Действительно, шансы снижения ставки по федеральным фондам на 100 б.п в 2024 выглядят завышенными, фондовые индексы США бесконечно долго расти не могут, а американская экономика не настолько слаба, чтобы продавать гринбэк. Однако, что если все именно так, как выглядит?
Очевидно, что главной причиной ралли EURUSD на 4,3% с середины июня стала отнюдь не сила евро. Ведущая экономика валютного блока в лице Германии сократилась во втором квартале, данные по европейской деловой активности за август, вероятнее всего, покажут стагнацию. О какой силе «быков» может идти речь? Собака зарыта в откровенной слабости доллара США.
Да, опасения по поводу рецессии в Штатах угасли, однако замедление американского ВВП очевидно. Индекс экономических сюрпризов США от Citi падает быстрее, чем его аналоги из других стран. А значит, дивергенция в экономическом росте сокращается. Британия уже обогнала США в первом полугодии, очередь за остальными. В таких условиях обычно процветают про-циклические валюты, так что удивляться занимающим первую-вторую строчки в гонке денежных единиц G10 фунту и евро не стоит.
Одновременно гринбэк страдает как актив-убежище на фоне улучшения глобального аппетита к риску. Фондовые индексы США растут как на дрожжах, воодушевленные режимом Златовласки, а также ожиданиями снижения ставки по федеральным фондам на 100 б.п в 2024 и на столько же в 2025. В результате стоимость заимствований рискует упасть с 5,5% до 3,5%, что станет попутным ветром для массовых продаж американского доллара.
Неудивительно, что самые рискованные игроки уже сейчас начинают его использовать в качестве валюты фондирования в carry trade. Согласно исследованиям Citi, игра на разнице возвращается, однако уже без участия иены. Привлечение ресурсов идет в долларах США, их размещение – в валютах развивающихся стран. Неудивительно, на фоне высокого глобального аппетита к риску и чрезмерной волатильности иены.
Таким образом, сокращение дивергенции в экономическом росте, популярность про-циклических валют, вера рынков в агрессивное снижение ФРС ставки по федеральным фондам в 2024-2025, улучшение глобального аппетита к риску и использование гринбэка в качестве валюты фондирования в операциях carry trade позволяют поклонникам EURUSD купаться в лучах славы.
Однако покупка слухов в виде сигналов о снижении ставок в протоколе FOMC, «голубиной» риторики Джером Пауэлла в Джексон Хоуле или слабости отчета об американской занятости за август может дорого обойтись «быкам». Поводом для краткосрочных продаж EURUSD может стать падение пары ниже 1,111.
Очевидно, что главной причиной ралли EURUSD на 4,3% с середины июня стала отнюдь не сила евро. Ведущая экономика валютного блока в лице Германии сократилась во втором квартале, данные по европейской деловой активности за август, вероятнее всего, покажут стагнацию. О какой силе «быков» может идти речь? Собака зарыта в откровенной слабости доллара США.
Да, опасения по поводу рецессии в Штатах угасли, однако замедление американского ВВП очевидно. Индекс экономических сюрпризов США от Citi падает быстрее, чем его аналоги из других стран. А значит, дивергенция в экономическом росте сокращается. Британия уже обогнала США в первом полугодии, очередь за остальными. В таких условиях обычно процветают про-циклические валюты, так что удивляться занимающим первую-вторую строчки в гонке денежных единиц G10 фунту и евро не стоит.
Одновременно гринбэк страдает как актив-убежище на фоне улучшения глобального аппетита к риску. Фондовые индексы США растут как на дрожжах, воодушевленные режимом Златовласки, а также ожиданиями снижения ставки по федеральным фондам на 100 б.п в 2024 и на столько же в 2025. В результате стоимость заимствований рискует упасть с 5,5% до 3,5%, что станет попутным ветром для массовых продаж американского доллара.
Неудивительно, что самые рискованные игроки уже сейчас начинают его использовать в качестве валюты фондирования в carry trade. Согласно исследованиям Citi, игра на разнице возвращается, однако уже без участия иены. Привлечение ресурсов идет в долларах США, их размещение – в валютах развивающихся стран. Неудивительно, на фоне высокого глобального аппетита к риску и чрезмерной волатильности иены.
Таким образом, сокращение дивергенции в экономическом росте, популярность про-циклических валют, вера рынков в агрессивное снижение ФРС ставки по федеральным фондам в 2024-2025, улучшение глобального аппетита к риску и использование гринбэка в качестве валюты фондирования в операциях carry trade позволяют поклонникам EURUSD купаться в лучах славы.
Однако покупка слухов в виде сигналов о снижении ставок в протоколе FOMC, «голубиной» риторики Джером Пауэлла в Джексон Хоуле или слабости отчета об американской занятости за август может дорого обойтись «быкам». Поводом для краткосрочных продаж EURUSD может стать падение пары ниже 1,111.