С приближением американских выборов и предстоящим сразу после них заседанием Федрезерва на рынки приходит повышенная волатильность. Большинство участников считают, что 7 ноября ФРС снизит ставку на 25 пунктов, однако дальнейшее ее снижение в декабре буквально за последние дни стало выглядеть не таким очевидным, как считалось ранее. Для этого есть несколько причин.
Публикуемая макростатистика показывает устойчивость американского рынка труда и улучшение настроений потребителей и бизнеса. В этих условиях, слишком агрессивное снижение ставки может снова разжечь инфляцию. Теперь инвесторы взвешивают, может ли более сильная, чем ожидалось, экономика привести к меньшему снижению процентных ставок Федеральной резервной системой, чем изначально предполагалось.
С другой стороны, в случае победы Трампа, его политика обязательно приведет к росту цен, что вынудит ФРС снова ставку увеличить, и получается, что нет смысла сейчас спешить с ее уменьшением. Высокая ставка ФРС – это позитив для доллара, и победа Трампа вывела бы его на новые высоты.
В еврозоне данные, которые были опубликованы на этой неделе, показали, что экономическая ситуация показывает признаки улучшения. Рецессии нет, экономика медленно, но восстанавливается, и это восстановление постепенно усиливается. У людей появляется больше денег, которые они могут потратить, поскольку зарплаты достаточно быстро растут. Лучше ожиданий вышли данные по ВВП в Германии, Франции и Испании, и экономика всей Еврозоны выросла больше, чем предполагалось ранее.
При этом инфляция, по мнению экономистов, в краткосрочной перспективе будет оставаться высокой. Сочетание более низкой доходности американских облигаций и более высоких показателей европейского ВВП позволило евро восстановить позиции по отношению к доллару. Поскольку экономика растет, а инфляция остается высокой, теперь уже не так очевидно, что ЕЦБ пойдет на очередное снижение ставки в декабре.
Более того, на этой неделе сразу несколько чиновников ЕЦБ подчеркнули, что предполагаемое участниками рынка снижение ставки на декабрьском заседании не является решенным вопросом, и ЕЦБ будет действовать в зависимости от изменения ситуации. Это позитив для евро.
Негативом для европейской валюты станет возвращение к власти Дональда Трампа. Бывший президент уже заявил, что Европейскому союзу придется «заплатить большую цену» за недостаточные закупки американских товаров, в случае его победы на выборах 5 ноября. Мир погрузится в торговые войны, что нанесет серьезный ущерб экспортно ориентированной экономике Европы. Стремясь смягчить последствия этого ЕЦБ может пойти на более резкое снижение своих ставок, чтобы поддержать внутренних производителей.
В краткосрочной перспективе всё внимание трейдеров будет сосредоточено на отчете по рынку труда США, который выйдет в пятницу и подготовит почву для принятия решения о дальнейшей политике по ставке 7 ноября. Данные хуже или лучше ожиданий приведут к резким движениям курса доллара.