Есть мнение, что в секторе металлов и добычи ЮГК – это перспективная история роста. Действительно, компания прошла пик инвестпрограммы, осуществила первичное размещение и теперь собирается планомерно наращивать добычу золота с целью удвоить объем производства всего лишь к 2028 году. Само золото демонстрирует завидную динамику на усилении глобальной неопределенности и покупках центробанков. И все же мы считаем, что нужно начинать готовиться открывать короткие позиции по UGLD.
Продолжится ли ралли по золоту? Это хороший вопрос – за 2024 год цена на споте подскочила более чем на 35%. Трудновато будет сохранять такие же темпы роста в течение длительного времени. Знающие люди пишут, что центральные банки уже хорошо закупились, и не ясно, насколько им нужно продолжать пополнять свои хранилища по таким ценам.
В геополитике тоже тучи начинают ходить менее хмуро. Израиль близок к перемирию с соседями, а с Ираном как следует повоевать не вышло. Да и вряд ли выйдет, учитывая отсутствие общих границ, а на ракетных ударах как-то особенно серьезно не поэскалируешь. Китай сконцентрирован на кризисе собственной экономики, с такими проблемами ему предпринимать что-либо против Тайваня прямо сейчас не с руки. И по Украине с приходом новой американской администрации замаячила перспектива хотя бы и отдаленной, но стабилизации. В общем, фон для продолжения золотого ралли не складывается.
Аналитики, приводя аргументы в пользу покупки бумаг ЮГК, уделяют повышенное внимание таким вещам, как запланированный рост добычи золота, ожидающееся начало выплат дивидендов и устранение замечаний регулирующих органов. Это все прекрасно, но кроме этого также есть ярко выраженная корреляция котировок ЮГК с индексом Мосбиржи. С момента выхода на рынок в ноябре прошлого года UGLD и IMOEX двигались практически синхронно, с косметическими отличиями. По нашему мнению, сейчас при оценке ЮГК в первую очередь надо смотреть на динамику всего рынка.
А к перспективам российского рынка в наступающем году мы относимся сильно скептически и думаем шортить его при каждой новой возможности. Вот сейчас осядет пыль от орешников и атакмсов, и народ снова погонит котировки вверх, ожидая, что приход администрации Трампа в итоге приведет к прекращению огня, возобновлению переговоров и заморозке конфликта. Инаугурация Трампа в январе – повод для открытия коротких позиций по принципу «покупай ожидания, продавай факт».
На рынки давид инфляция и ставка. Победит ли ЦБ РФ инфляцию? Однозначно – нет. Причина инфляции лежит не в монетарной плоскости, она – в раздутых военных расходах. Поскольку спрос со стороны государства высокий и продолжает расти, а предложение не может его удовлетворить из-за отсутствия производственных мощностей и рабочих, то все дополнительные вливания денег со стороны государства продолжат идти в инфляцию. Плюс переориентация товаропотоков с запада на восток, и дорожающий импорт. Плюс растущий дефицит кадров и рост зарплат не только в оборонке, но и в гражданских отраслях. Нет, Набиулина своей ставкой на это повлиять никак не сможет.
Добавим сюда возможное налоговое ужесточение, на которое в теории могут пойти власти специально в отношении золотодобытчиков – ведь при таких высоких ценах на их продукцию, они должны купаться в сверхприбылях, так?
Одним словом, мы сохраняем умеренно негативный взгляд на ЮГК. Работаем по нисходящему тренду, продаем на коррекциях.
Продолжится ли ралли по золоту? Это хороший вопрос – за 2024 год цена на споте подскочила более чем на 35%. Трудновато будет сохранять такие же темпы роста в течение длительного времени. Знающие люди пишут, что центральные банки уже хорошо закупились, и не ясно, насколько им нужно продолжать пополнять свои хранилища по таким ценам.
В геополитике тоже тучи начинают ходить менее хмуро. Израиль близок к перемирию с соседями, а с Ираном как следует повоевать не вышло. Да и вряд ли выйдет, учитывая отсутствие общих границ, а на ракетных ударах как-то особенно серьезно не поэскалируешь. Китай сконцентрирован на кризисе собственной экономики, с такими проблемами ему предпринимать что-либо против Тайваня прямо сейчас не с руки. И по Украине с приходом новой американской администрации замаячила перспектива хотя бы и отдаленной, но стабилизации. В общем, фон для продолжения золотого ралли не складывается.
Аналитики, приводя аргументы в пользу покупки бумаг ЮГК, уделяют повышенное внимание таким вещам, как запланированный рост добычи золота, ожидающееся начало выплат дивидендов и устранение замечаний регулирующих органов. Это все прекрасно, но кроме этого также есть ярко выраженная корреляция котировок ЮГК с индексом Мосбиржи. С момента выхода на рынок в ноябре прошлого года UGLD и IMOEX двигались практически синхронно, с косметическими отличиями. По нашему мнению, сейчас при оценке ЮГК в первую очередь надо смотреть на динамику всего рынка.
А к перспективам российского рынка в наступающем году мы относимся сильно скептически и думаем шортить его при каждой новой возможности. Вот сейчас осядет пыль от орешников и атакмсов, и народ снова погонит котировки вверх, ожидая, что приход администрации Трампа в итоге приведет к прекращению огня, возобновлению переговоров и заморозке конфликта. Инаугурация Трампа в январе – повод для открытия коротких позиций по принципу «покупай ожидания, продавай факт».
На рынки давид инфляция и ставка. Победит ли ЦБ РФ инфляцию? Однозначно – нет. Причина инфляции лежит не в монетарной плоскости, она – в раздутых военных расходах. Поскольку спрос со стороны государства высокий и продолжает расти, а предложение не может его удовлетворить из-за отсутствия производственных мощностей и рабочих, то все дополнительные вливания денег со стороны государства продолжат идти в инфляцию. Плюс переориентация товаропотоков с запада на восток, и дорожающий импорт. Плюс растущий дефицит кадров и рост зарплат не только в оборонке, но и в гражданских отраслях. Нет, Набиулина своей ставкой на это повлиять никак не сможет.
Добавим сюда возможное налоговое ужесточение, на которое в теории могут пойти власти специально в отношении золотодобытчиков – ведь при таких высоких ценах на их продукцию, они должны купаться в сверхприбылях, так?
Одним словом, мы сохраняем умеренно негативный взгляд на ЮГК. Работаем по нисходящему тренду, продаем на коррекциях.